今年以来，主动量化基金业绩出现了较大分化，年初不少量化基金出现大跌，有的单日急跌近5%。为什么会出现这种现象？量化基金还应该继续持有吗？
“主要是因为那些基金偏小盘偏得太凶了，赌得有点太狠了，就会出现风头逆转。”九泰久盛量化先锋（001897）基金经理孟亚强回忆道，去年小盘股的风力很强，他们偏小盘风格的基金也尝到了甜头。
然而，模型数据从去年11月开始提醒他们，风向变了。以沪深300为代表的价值蓝筹股正在升起，12月短暂下行后，年初再次回升。
“价值这个风已经刮很久了，只是有些人没有关注到这一点，或者关注得不太够，毕竟人脑的敏锐度不可能有机器那么高。但其实数据已经告诉我们，小盘因子的权重在不停地下降。所以到1月份我们的小盘因子已经相对缩减了。”
今年以来收益居前的量化基金多为偏大盘风格的品种，小盘风格基金则被甩在了后头。受益于风格的及时调整，九泰久盛今年的回报也不错。近3个月量化基金平均业绩为3.8%，九泰久盛的回报为8.4%。
孟亚强认为，这是他家的风格轮动模型起了作用。他们在模型中设置了8个主题，相当于8种风格，每个主题在不同的时间段起作用，以周为频率做10%左右的换手，既不赌价值也不赌小盘，“我们取决于市场。”
风格轮动的方式对基金的灵活性要求很高，孟亚强管理的量化基金成立于2015年末，目前规模仅有3.18亿元，他希望将来业绩好的话也能限制规模。“量化基金维持在30亿-40亿灵活性会比较强，到50亿-80亿灵活性会大幅下降，百亿以上就很难换仓了。小盘股之前不错，今年表现不太好，风格换不过来基金就会出现问题。”
景顺长城量化及ETF投资部投资总监黎海威则认为，规模对业绩的影响应结合基金持股集中度、股票流动性等因素考量。持股分散、股票流动性好，那么在一定范围内规模对业绩的影响非常小。反之，如果持有的都是流动性很差的股票，那么很快就会触及到基金规模上限。“因为你很难找到交易对手方。”
黎海威曾供职于量化投资“鼻祖”巴克莱国际投资管理有限公司（BGI），作为美国最大的量化资产管理平台，该公司的主动型量化产品规模曾达到4000亿元。他发现，当美国量化基金在全市场资产管理规模份额占到30%的时候，平均收益率与别的资产类别差距不再显著。
对比美国量化基金的发展史，他认为国内量化基金现在的市场规模占比依然非常小，大部分量化基金都不用担忧规模对业绩的影响。黎海威是景顺长城量化团队的掌门人，目前旗下基金规模为17.79亿元，他觉得至少还能加个零，也不会有太大的影响。
黎海威的量化策略偏向基本面选股。Wind资讯3月16日数据显示，旗下景顺长城沪深300增强（000311）成立于2013年，年化回报为22.9%，年化超额收益为12.04%，而同期沪深300指数年化回报为12.1%，该基金在同类31只产品中排名第一。
如此高的超额收益如何获得？黎海威告诉界面新闻记者，沪深300指数主要为大盘偏价值风格，想要获得稳定胜率，策略应相对分散，才能在不同行情的轮动里大概率获胜。
量化基金的选股能力也很重要。由于基金合同要求持仓80%以上是沪深300成分股，这就意味着基金经理在大盘股，特别是周期股、价值股中的选股能力比较强。黎海威说：“沪深300指数中银行、非银、房地产等板块占了五成以上权重，在这些股票中选股能力相对强，才能做得更稳且资金使用效率比较高。”
上述两位基金经理对国内量化基金的前景都十分看好。孟亚强表示，A股散户化的行为给量化基金提供了赚钱的机会。黎海威认为，量化的兴起是伴随着市场的机构化同步进行的，它的优势在于产品定位、风险收益特征比较明晰，回撤可控，相对来说不容易出现漂移，管理的资金量也比较大。“未来五到十年内对量化基金来说还是非常黄金的时期。”
