导语：俗话说“在哪里跌倒就从哪里爬起来”，这句话放在周大生身上再合适不过了。四年前的3.15周大生身陷加盟店掺假的风波一度导致IPO流产，而这个3.15，靠着加盟模式的大笔收入周大生成功过会，倒真是“成也加盟，败也加盟”。今天狐哥就来说说周大生与加盟的那些事儿。
“加盟”被质疑了
周大生虽然此次闯关成功，但发审委仍然补充提问，要求公司对加盟商的管理模式和管理情况做进一步说明，并进一步分析高存货和低存货周转率的合理性。
截至2016年6月30日，周大生拥有自营店294家、加盟店1994家，加盟店数量是自营店的近7倍，近四年增速达到13.3%。
再来看其收入贡献比例。根据周大生招股说明书，其加盟店贡献收入由2013年的45.5%增加到2016上半年的55.49%，增长率达到22.47%。而自营店贡献收入则由2013年的54.4%下降到2016上半年的37.16%。
加盟店数量逐年上升，自营店数量逐年减少，别说发审委，连周大生自己都披露了公司存在“加盟管理风险”。
靠加盟店捞金，光加盟服务费年入3亿！
将周大生的加盟收入细分，我们可以发现包括两类：一是产品销售收入，二是服务销售收入。
2015年周大生单加盟服务销售收入就达3亿，这对很多企业来说是难以企及的数字。这让狐哥好奇心起，忍不住想挖一挖加盟服务收入都包含些什么鬼。
根据周大生招股说明书，加盟模式下，除了货品价格，公司还需要收取加盟商管理服务费和品牌服务费。
1、管理服务费：加盟费+加盟管理费
1）加盟费按店按年分地区收取：
一类地区 （北京、天津、上海、广州、深圳）和二类地区（重庆、省会城市、计划单列市）为5万元/年；三类地区（地级市、百强县、百强镇）为4万元/年；四类地区（前述地区外）为3万元/年。
2）加盟管理费按店按月分地区收取：
一二类地区为3000元/月，三类地区为2500元/月，四类地区为2000元/月。
2、品牌使用费：公司对经质检机构检测合格后使用“周大生”品牌销售的货品，向加盟商收取品牌使用费。
加盟商向公司指定供应商的采购，主要为素金类饰品；按照黄金、铂金、K金、钯金等原料种类，公司制定了不同的品牌使用费收费标准，约为 3-5元/克。
按照周大生2016上半年加盟店72146.94万元收入，1994家门店来算，平均每家加盟店一年能带来72万元收入。看到这就有人要说了，几乎不费人力物力，给点货就能坐着收钱，这种生意何乐而不为呢？
被加盟店带“坑里”，IPO流产
加盟模式真有那么好吗？其实也不然。虽说门店及管理成本都转嫁给了加盟商，但加盟商一旦疏于管理，品牌也是要付出代价的。
早在2012年年底，周大生就曾接受广发证券辅导做上市准备。然而，2013年央视的一场打假风波中止了周大生的IPO之路。
据2013年央视“3·15”晚会，央视记者在廊坊以5838元购买了一条周大生千足金项链，并在随后将其送到国家珠宝玉石质量中心监督检测，结果发现，号称999足金的项链纯度为994.4‰，铱的含量竟然大于1.4‰，而在几件其他品牌的送测首饰当中，周大生的含金量也是偏低。而这家店正是周大生的加盟店。
表面上看是周大生委外加工的产品品质不合格，而实际上则是公司品质控制管理的漏洞。根据公司加盟模式，素金产品由加盟商向公司指定供应商进行采购，不计入周大生的销售及采购体系。倘若是自营，相信即便是委外加工，品控、管理也会更为严谨。
遭遇危机后的周大生在全国范围内大范围下架，包括北京、南京、廊坊、南昌、兰州、长沙等地，消费者也纷纷退货了之。而彼时公司已经进入IPO的关键环节，根据3年内不得有重大违法违规行为的IPO相关规定，周大生的上市之路暂时画上了句号。
从周大生招股说明书公布的信息看，2013年开始，其自营门店商品退货件数及退货金额持续上升，想来也是受此掺假事件影响。
年纪虽“小”，靠着“加盟”逆袭？
周大福，周生生，周大生……这相差毫厘的名字时常让狐哥认得头疼。但与有着80多年历史的周大福和周生生不同，周大生只诞生了10年不到。狐哥也是挺佩服这创始人的取名能力，愣是把两个老牌子放在自己的“名下”。
别看周大生年纪小，市场规模还挺大。根据其最新的招股说明书，2015年周大生位列境内珠宝首饰市场品牌占有率第三名，前两名分别是周大福和老凤祥。
从《中国500最具价值品牌》排行榜来看，“周大生” 品牌连续五年在珠宝品牌价值排名前三，近两年更是仅次于周大福，位列第二。
根据周大生招股说明书的财务数据，公司近4年经营状况良好，利润保持增长，收入也基本稳定。
如此看来，周大生的市场竞争力突出，算得上中国境内珠宝首饰市场最具竞争力的品牌之一。
在这短短10年间，快速开疆拓土，“加盟”模式也是立下功劳。加盟店从2011年的1466家增长到2016年的1994家，加盟店收入也保持着年均10%的增长。
与其他国内珠宝品牌相比，高度同质化的中国珠宝已经让狐哥无法识别周大生品牌产品的特色。营销上，狐哥老被狸姐安利《克拉恋人》，对Angelababy和志玲姐姐代言周大生没啥印象。
值得关注的是，周大生利用了“加盟”布局轻资产的运营模式，一面节约了运营成本，一面还巧妙地通过“加盟服务费”创收，最重要的是实现了快速扩张。不过这种加盟模式已不稀奇，香港上市的六福珠宝早就玩过了。尽管周大生之前也因加盟店止步IPO，好在现在已经成功打了翻身仗。3.15这天在曾摔倒的日子里踏出了迈向资本市场的重要一步！
狐哥很想知道，踏足资本市场的周大生，未来的“加盟”战略将走向何方？
