五年前，九合创投正式成立，到目前为止，募集共三期基金，规模分别为7000万，3亿，5亿。近日，九合创投创始合伙人王啸首次对外公开了九合五年成绩单：九合至今3期基金规模共8.7亿，第一期包括36氪、下厨房等创业公司，账面回报达13倍。
王啸透露，九合一期LP均为BAT高管，在2012到2013年间，九合创投66%一期项目都走入了A轮。目前，从7000万到近10亿，九合一期基金共为LP带来了高达13倍的账面回报。
这五年间，九合创投也从几个人的零散作战模式，变成了机构化运作。
王啸一直提倡早期投资的“去金融化”概念，强调打过仗的人才有可能真正理解创业者，新的团队成员几乎都有扎实的产业深耕背景，比如九合的投后负责任是手机QQ的第一代PM华茜；深科技负责人则是前阿里巴巴资深搜索专家黑侠。
“我判断，只有上过战场的人，才能在创业早期的实战中真正起到“教练”的作用。一家好的VC，对创业者而言，远非简单的资本运作关系，真正想做有价值事情的人，将得到九合长期的、毫无保留的支持，这份耐心在很多时候对创业者至关重要。”王啸说。
每年开年的关于“趋势”的讨论都很热闹，这两年，“人工智能”、“物联网”、“互联网+”、“工业4.0”的风口概念也很火。技术的变革在快步进行着。但技术变革的底层意义是作用于社会生产形态的进步。5年的九合综合过去的经验把下一个赛道概念提炼为“智能互联网”。
王啸认为，互联网已经从传统的互联网时代跨入一个全新的智能互联网时代。演进的本质，是互联网的核心价值驱动力由连接发展为数据，从流量经济时代走向了效率经济的时代。
传统互联网时期，“互联”的特性逐步克服信息不对称、消解时间和空间障碍，实现以连接为核心的价值创造和商业变革，出现了搜索、电商、共享经济的浪潮。
智能互联网时代，连接所作用的社会生产方式改变已发展到一定成熟阶段，积累在此基础上的数据发挥了核心作用。
数据的收集可以来源于物联网、网页爬虫、电信运营商数据等多种渠道；通过数据产生智能价值的应用，可能是智能手机的 App，也可能是拥有核心算法 SaaS 软件。人与信息的连接不再只是人的主动寻找，推荐系统能够发出动作给予信息匹配；人与人的连接除了社交动作，所沉淀的行为轨迹还作为数据资产，通过征信等多种方式产生经济或效率价值。
人工智能是智能互联网智能价值的重要表现形式；深度学习、机器学习是智能互联网的核心技术工具；物联网是智能互联网数据层的连接基础。凡是“通过连接与数据产生价值”的形式皆属于智能互联网的范畴。
王啸表示，这也正是九合提出“智能互联网”概念的思考角度，从底层去理解技术变革的运作机制和价值链条。“如果智能互联网和移动互联网有同等解释力的化，人工智能就只是移动互联网时代的iPhone，未来将专注于智能互联网，挖掘和帮助这一领域的早期创业者”。
