在上篇中，时尚资本道介绍了L Catterton的“前世今生”，相信大家对这个投资公司有了一定的了解。接下来，时尚资本道将介绍L Catterton旗下，与中国最贴近的一只基金——L Catterton Asia（前称：L Capital Asia），重点讲述其在中国的投资案例及项目情况。
L Capital Asia的大中华区布局
L Capital Asia对中国市场十分重视，在他们看来，中国许多公司管理者都是第一代创业者，他们懂得如何为世界生产高性价比的产品，但急需品牌建设的知识。在钟表和服装行业，商品价值80% 来自品牌，如果他们学会建设品牌，他们就能征服世界。而L Capital 汇集了 LVMH 的品牌资源，以及来自 Zegna, Tommy Hilfiger 等著名品牌的前任高管，拥有媒体战略，产品选择上的专家经验，可以提供资金以外的运营帮助。
与亚洲区整体投资方向不同，在大中华区的投资项目更聚焦于珠宝、美容、服饰等消费品品牌，在时尚生活方式中的餐饮、娱乐都无涉及。也许正是看好中国快速增长的消费市场中，潜力品牌的发展机会。
凭着这股信心，L Capital Asia首期 6.4亿美元基金投入的11个项目中，有4个来自中国。
来源：时尚资本道整理
2013年L Capital Asia又募集了近10亿美元资金，计划将45%-50%投入中国市场。
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退出并没有那么容易
在大中华区投资的这9个项目中，英皇钟表是唯一个完全成功退出的项目。
图片来源：Wind，时尚资本道
L Capital Asia进入时价格每股不到0.6港元，根据英皇的公告，2011年6月1日L Capital Asia卖出一部分股份，减持到4.07%，而当日的股价相比其进入时涨幅达到近120%。根据L Capital Asia官网信息，此项目已成功退出。虽不知L Capital Asia剩余股份何时卖出，但从英皇的股价走势来看，最高涨幅能达到185%。到2014年，英皇股价已低于L Capital Asia的买入价，正常情况下应该不会拖到那个时候。
同样是珠宝行业，奥立仕(明丰珠宝，00860.HK)这个项目似乎就遭遇了滑铁卢。
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根据奥立仕公布的年报，L Capital Asia在2011年7月入股奥立仕，持股比例8.5%，2012年底持股比例稀释到7.1%。2013年7月5日L Capital Asia转出部分股份，减持到4.92%，当日股价相比其进入时跌幅为73%。根据L Capital Asia官网信息，此项目只有部分退出。想来也是，这一路下跌的态势，L Capital Asia要卖也不甘心吧。
而服装行业中的欣贺集团2014年递交上市申请，目前还在排队。不过，业绩表现并不乐观。截至2015年12月31日，公司营业收入18.1亿，较2014年下降了18%；归属母公司净利润为3.6亿元，下降32%。
另一家赫基集团，传闻2017年年底申请上市，目标估值50亿元。而2011年L Capital Asia入股时估值20亿元，倘若成功上市，L Capital Asia确实可以赚个2.5倍。不过要是真如传闻，一切顺利的话，也要等到差不多2020年了，L Capital Asia还得真的有耐心啊。
除了珠宝和服装行业，L Capital Asia还将目光转向了化妆品行业。他们看中二、三、四线城市有影响力的中国本土品牌，认为那里的国际品牌渗透率低，本土品牌形象提升空间大。
然而，原本指望着丸美成功IPO退出的L Capital 遭遇了挫折。2016年11月丸美IPO被否，这不仅给整个化妆品行业泼了盆冷水，也给L Capital的退出之路蒙尘。（详情可见：丸美不完美？IPO被否，哭倒的不止私募大佬！）。
根据丸美的招股说明书，2013年5月，L Capital Guangzhou Beauty Ltd.以3亿人民币买下了丸美10%的股权，成为第二大股东。
从L Capital Guangzhou Beauty Ltd.的股权结构图来看，这家有限责任公司的主要股东正是L Capital Asia,LLC。
根据披露，L Capital战略入股丸美，双方将在：产品研发、外观设计、广告公关、市场营销、零售管理、团队训练、营销全球、投资并购等八大领域进行合作。合作的效果还有待时间检验，但对于L Capital Asia来说，原本指日可待的退出泡汤了。根据丸美的招股书，L Capital原本希望通过此次IPO实现退出，在锁定期满后的24个月内，减持“60%至100%”的广东丸美股份。
稍微可以让L Capital Asia心宽一点的是，2016年7月，砂之船旗下杭州砂之船商业管理股份有限公司挂牌新三板，L Capital Asia 搭上了“中国奥莱第一股”的好彩头。
纵观L Capital Asia在大中华区投资的9个项目，除了英皇珠宝较成功的退出外，其他项目都尚未退出。而其在亚洲其他地区的投资明显要好得多。3家印度企业有2家实现退出，3家新加坡企业也有2家实现退出，而大中华地区的9家企业则只有1家退出。
L Capital Asia在中国区遇到的退出难题也许只是暂时的，毕竟2013年投出的项目还尚未到“收割”阶段。但或多或少反映出资本在投资品牌所不能不面对的各种挑战：企业的规范性、品牌培育的高投入以及长周期的等待。不得不说，L Capital的耐心还是非常好，换作是本土资本，估计早就调转船头。也许正是有了LVMH这样的背后大金主、消费品行业的大佬，L Capital才能沉住气。
另外，值得注意的是，2013年以后的投资，零售、娱乐以及细分时尚消费领域的投资增多。这也在说明，L Capital Asia在积极调整策略，以多元化的方式来避免品牌投资退出周期长的不利影响。
