1月24日，中国人民银行宣布对22家金融机构开展了2455亿MLF操作，且上调了操作利率。海通证券首席经济学家姜超在最新报告中认为，央行上调MLF利率，体现金融去杠杆再起。
央行1月24日公告称，为维护银行体系流动性基本稳定，结合近期MLF到期情况，对22家金融机构开展MLF操作共2455亿元，其中6个月1385亿、1年期1070亿，中标利率分别为2.95%、3.1%，较上期上升10个BP。这是MLF工具被创设以来第一次利率被上调。
此次MLF操作数量上继续确保流动性稳定。央行并没有频繁使用信号意义过强的降准来补充流动性，而是主要通过MLF操作弥补基础货币缺口，MLF余额从不足1万亿飙升至当前的接近4万亿。
近期随着缴准、缴税、春节提现等多重因素冲击，银行间和交易所资金利率均大幅上升。自上周起，央行逆回购资金净投放超万亿，当前余额仍在1.91万亿，超过去年春节期间水平；同时创设“临时流动性便利”工具，向几家大型商业银行提供流动性支持；本次MLF操作继续向市场投放流动性2455亿，有助于当前资金利率趋于平稳。
此外，价格上体现去杠杆、抑泡沫的态度。当前美元指数走弱、人民币贬值压力缓解，春节因素消退、商品价格回落有助于减轻通胀压力，所以汇率和通胀或均不是MLF利率上调的主因。去年末信贷社融飙升、非标融资骤然增加，其中12月信贷飙升1.04万亿、新增委托信托贷款近5700亿，而近期又传出今年年初或仍有天量新增信贷，“所以在我们看来，央行此次上调MLF利率，核心指向去杠杆，尤其是金融杠杆，明确了去杠杆和抑泡沫的态度坚决，信号意义大于实质，可谓恩威并济。”报告指出。
当前类似2013年，社融信贷大增带来经济通胀反弹。当年通过非标加杠杆推动经济反弹，新增社融达到17.3万亿的历史新高，源于信托和委托贷款放量，同时也推动了经济通胀在2013年下半年的短期反弹。而2016年社融达到17.8万亿元、再创历史新高，其中表外的信托委托贷款大增3万亿元，而表内信贷也创下12.4万亿的新高，主因居民加杠杆购房导致房贷大增。此外政府融资也创新高，置换债和一般债净发行超7万亿，政府加社会融资约25万亿，推动了下半年经济通胀小幅反弹。
从央行态度看，2013年主要通过提高逆回购招标利率，未上调存贷款基准利率，其中2013年7月的7天逆回购招标利率初次上调超过100bp，但是本轮MLF利率初次上调只有10bp。
本轮央行上调利率幅度更小，原因或在于2013年的提高利率去杠杆以失败告终。因为利率越高债务滚动越大，高利率去杠杆不可持续。
姜超还称，今年1月以来发电耗煤增速保持稳定，CPI和PPI或再创新高，叠加天量信贷传闻，从基本面看支持短期去杠杆。但从需求看地产汽车销量增速已开始大幅下滑，而由于食品价格稳定及去年高基数效应，CPI有望在2月后显著回落，缓解通胀压力，因而从基本面看，本轮去杠杆持续性比不上2013年。
