作者：既明 编辑：朴芳
12月4日，证监会上海证监局公布了灿星文化完成券商辅导总结报告，坚持了四年，灿星终于度过了上市前的辅导期，进入IPO之路的新阶段。
作为综艺制作领域当仁不让的“大拿”，从2014年开始谋求上市以来，灿星的“证券化”路径就一直备受关注，每一次的股权增变都能引起外界的一阵上市猜测，但都是雷声大雨点小，直到去年完成Pre-IPO融资，估值达到210亿后，灿星的IPO之路才进入冲刺阶段。
虽然“战线”拉得有点长，但灿星到底还是守到了云开，只是，IPO之路虽然在前进，但灿星自己却在后退。
IPO之路步入新阶
但灿星至少仍有2年长跑
早在2014年的辉煌时期，灿星就曾筹划跟随当时的母公司星空传媒赴港上市，但由于星空传媒结构调整，灿星的上市计划被“流产”，不过灿星并没有就此放弃上市征途。
在2016年以50亿估值获得了浙富控股3亿元增资并完成了股份制改革后，2017年年底，灿星终于以210亿元人民币的新估值完成Pre-IPO融资，之后在今年2月11日，低调地向上海证监局递交了IPO辅导备案资料，开启了IPO辅导。
但在2月到5月期间，灿星却经历了众多人事和股东的变动，工商信息显示，华人文化的掌舵人黎瑞刚、微鲸科技CEO李怀宇都在此时退出了灿星的董事行列，由灿星的王牌综艺《中国新歌声》的总导演金磊与陈永补位，创始人之一的田明升任董事长。
而这此洗牌，或许就是灿星没有按照备案资料，在5月份递交验收报告的主要原因，也是由此，外界关于灿星IPO之路再次受阻的声音多了起来。
直到6月19日，阿里巴巴和腾讯音乐“突击”入股，分别以杭州阿里巴巴创业投资管理有限公司和西藏齐鸣音乐有限公司投入2亿元和1.6亿元的资金，并获得了灿星1.17%和0.94%的股权后，才给灿星IPO征程注入了一针强心剂。
而当下，灿星虽然完成了上市前的辅导，却也只是结束了IPO的前奏，即便后续步骤都能顺利，最早也要2020年以后才能在创业板IPO，但灿星目前不仅估值缩水了40亿，综艺也接连受挫。
“灿式”综艺接连暗淡
“综艺大拿”风光不再
2012年，成立了6年的灿星凭借《中国好声音》“制播分离”的模式不仅拿到了2.178亿的业绩收入，自己也因为节目的火爆而走进公众视野。
2013年灿星又借“好声音”盈利了3.35亿后，便开始全面发力综艺制作，先后制作了《舞林争霸》《中国好歌曲》等20多档综艺节目，并把精力大部分都放到了音乐综艺领域。
虽未能打造出下一个“好声音”，但多档节目加身的它依旧风头无两。即便是2017年，经历了《金星秀》停播，《好声音》引进版权屡受挫等一些列事件后，灿星还是接连承制了浙江、江苏、东方、深圳四家卫视的6档综艺，更在年末拿到了比2016年翻了四倍的210亿元估值。
但今年，这个各种官司不停也整不死的行业翘楚却疲态尽显，根据总结报告显示，灿星上半年的营业收入、营业利润和净利润与2017、2016、2015年相比，垂直下滑，呈现断崖状，691.01万元的净利润，连2017的净利润零头都抵不上。
根据灿星制作节目的播期，今年上半年，灿星只有一档节目《这就是街舞》播出，也就是说这691.01万元的净利润很可能来自《这就是街舞》。
作为灿星发力网综的重点项目，3亿制作的《这！就是街舞》虽然以6亿广告收入惊艳开场，但在《偶像练习生》《创造101》两档选秀节目和《热血街舞团》的夹击下，未能达到爆款级别，灿星自然也很拿到高分成。
而下半年出场的“老王牌”《中国好声音2018》，虽然拿到5亿的冠名费，在播出期间也领跑同时段卫视收视，但与前几季相比，收视率却创新低，平均收视率仅为1.7%。
如果灿星与浙江卫视对赌协议不变，依旧是2%，那就意味着没有满足对赌协议的灿星不仅不能参与“好声音”的广告分成，还将赔偿浙江卫视的损失。
再加上后续播出的《新舞林大会》《蒙面唱将猜猜猜3》都表现不佳，刚开播的《即刻电音》也未能形成热度，后期有起色的可能性也极低，这种情况下，灿星根本不可能在下半年净赚4亿，实现与2017的净利润持平。
归咎原因，造成灿星业绩断崖的主要推手就是灿星自己。
核心竞争力与创新力双缺
灿星还有多少“底气”？
《中国好声音》的爆红让灿星对音乐充满兴趣，把整个制作的重心都放到了音乐综艺制作上，在“好声音”后，又陆续推出《中国新歌声》《中国好歌曲》《歌声的翅膀》《蒙面歌王》《蒙面唱将猜猜猜》等近十档音乐综艺，以期复制“好声音”的成功。
只可惜，由于节目模式大同小异，新意不足，再加上音乐综艺由于数量过多而在卫视越发不吃香，灿星后续推出的音乐综艺没有一档能与《中国好声音》媲美，其他类型的真人秀也大都是不温不火。
在卫视没有造出第二个王牌IP，灿星入局网综的步伐又比别人慢了一大步。
在连续错过“嘻哈”以及“偶像”两大主题后，灿星才姗姗发力网综，而且不管是《这就是街舞》还是《即刻电音》，采用的都是“有嘻哈”开启的剧情式真人秀的制作手法，但这种手法观众早就吃腻了。
模式不新鲜，内容又缺乏爆点，再加上灿星在网综制作上依旧秉持制作卫视台综时的老一套，节目自然无法大爆。
套用国外已成功节目的成熟模式，是灿星制作“发家”的根本，也是灿星后退的关键。
回顾灿星登顶“综艺大拿”的过程，其节目制造的模式大致可以概括为从国外引进节目版权后，加以复制和延伸，像《蒙面唱将猜猜猜》《中国新歌声》等贴着“原创”标签的节目，根儿上都是稍加延伸的“复制品”。
随着网络综艺的多元化发展，以及市场理性的回归，观众的选择多了，自我审美也提升了，缺乏足够原创“新意”的“灿式”综艺自然就魅力不足。
而灿星的营收又主要依靠综艺节目的广告分成，一旦节目的播出效果不佳，不仅会白忙活一场，还很可能要赔偿节目方的损失。
总结来看，擅长领域单调、盈利模式单一、创新力不足、以及核心王牌IP暗淡是导致灿星“底气不足”，逐渐后退的四大主因。
虽然，灿星已经意识到了问题，在8月份成立了“灿星影视”，进军电视剧（网剧）业务，并发布了《阅读课》《我不是天使》《月刊少女》《每天回家老婆都在装死》四大头部剧集，不仅如此，在明年还将与优酷再次携手，推出由《中国好歌曲》变身的音乐养成网综《这就是原创》。
不过，虽然灿星开始多方发力，但短时间内依旧摆脱不了“吃老本”的现状。而且在网剧竞争激烈，网综市场偶像风盛行的当下，入局网剧，又一直坚持音乐综艺的灿星很可能会白忙一场。
曾经的“综艺大拿”，现在手里却一张王牌都没有，灿星的IPO之路，未来真的能顺利吗？
