“十一”、中秋双节后首日，中国央行公开市场净回笼资金1800亿元，创2016年7月以来最高。而就在9天前，央行宣布对普惠金融实施定向降准。分析师认为，这说明央行无意短期内释放过多流动性，大额净回笼或是提前对冲定向降准影响，10月流动性将大概率保持稳定。
周一（10月9日），中国人民银行表示，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，当日不开展公开市场操作。结合节日期间顺延到期的200亿元逆回购，周一共有1800亿元逆回购到期，净回笼1800亿元，为2016年7月以来最高值。
公开市场在节后首日出现大额净回笼，印证了央行此前“对普惠金融实施定向降准政策并不改变稳健货币政策的总体取向”的表态。分析师认为，这说明央行无意短期内释放过多流动性，货币政策将坚持稳健中性的取向，大水漫灌几不可能，“削峰填谷”式操作仍为央行当前首选。
海通证券首席宏观分析师姜超表示，从三季度央行投放思路看，削峰填谷依然是主要手段，节后央行公开市场态度决定了资金面状况。节前定向降准并不具备信号意义，大水漫灌的概率并不大。
9月30日，央行决定对普惠金融实施定向降准政策。凡前一年单户授信500万元以下的普惠金融业务贷款余额或增量占比达到1.5%的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。上述措施将从2018年起实施。
“此次定向降准具体实施日期距离宣布的时间有三个月，这一点与之前历次降准有很大不同。较长的实施时滞表明，虽然三季度末流动性偏紧，但本次降准并非意在短期内释放流动性。而且，我们也不能排除一种可能性，即央行基于对当时宏观环境的判断，在此次“定向”降准前通过其他方式回收一部分流动性，对冲降准的影响。”中金公司首席经济学家梁红在研究报告中称。
姜超认为，短期来看，随着季末、宏观审慎考核(MPA)因素消退，银行将加大资金融出，节后流动性有望改善。9日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)多数下行。其中，隔夜Shibor报2.7400%，下跌19.80个基点；7天Shibor报2.9201%，下跌4.70个基点；3个月Shibor报4.3502%，下跌0.63个基点。
招商证券宏观团队认为，虽然10月公开市场资金到期和财政缴款等压力较大，但是M0、外汇占款等因素对流动性影响较小。同时，考虑到重要会议期间维稳的需要，监管难再升级，流动性将相对平稳。
据招商证券测算，从公开市场来看，10月到期资金量合计9195亿元，主要集中于月度中旬。其中，中期借贷操作(MLF)到期4395亿元，将分别于13日到期840亿元、17日到期1280亿元、18日到期2275亿元。
受央行公开市场大额净回笼影响，定向降准对债市利好得到部分对冲，周一债市走弱。10年国债期货主力合约T1712午盘跌0.26%；银行间现券收益率多数上行，10年期国债活跃券170018收益率上行2.26基点报3.6350%，10年期国开活跃券170210收益率上行2.12基点报4.32%。
