上市房企的中报披露正在进行中，根据已经披露的数据显示，上半年房地产市场调控政策持续发力下，龙头房企上半年业绩普遍逆市增长，与此形成鲜明对比的是，已经披露业绩的多数中小企业继续承压、首亏增加，政府严控楼市政策对中小企业影响愈加明显。面对政策加压、大型房企咄咄逼人的态势，多家中小房企不得不宣布退出房地产业务。业内专家认为，2017年对于中小房企来说，抓紧退出是最好也是最后的机会。
在众多中小房企中，男装品牌雅戈尔却反其道而行之。7月份，雅戈尔公告，公司拟与全资子公司雅戈尔置业控股有限公司各出资10亿元，共同设立上海雅戈尔置业开发有限公司，通过收购兼并等方式搜寻优质项目和地块，做大做强公司房地产业务。
雅戈尔在房地产行业沉浮已久，荣耀与失意相伴。
实际上，分析雅戈尔利润增长可以看出，在雅戈尔三驾马车服装、地产和金融投资中，地产开发依旧是雅戈尔集团利润增长的主要支撑。尽管雅戈尔高层自2012年起多次公开高调宣称“回归主业”，但业内人士表示，从业绩构成来看，雅戈尔“回归主业”之举成效并不明显。
“雅戈尔这样的涉及地产的产业型资本，更多的是一种对于房地产和金融投资的机会型投资，缺乏专业性房地产公司和金融投资类企业的战略。”一位接近雅戈尔的业内人士分析道。从雅戈尔多年来在地产行业的进进出出、反复折冲来看，也印证了这一点。正是对于行业趋势的判断不准确，才导致雅戈尔踩错节奏屡拿高价地块，甚至出现不得不承受巨额违约金而退地的情况。
“强化地产的动作透露出一个信号，即房地产虽然调控，但还是好于其他产业。尤其相对于服装制造而言，地产带来的利润诱惑还是很难拒绝的。”上述接近雅戈尔的业内人士表示。
逆流而上
越来越多的非房地产主业上市公司在2017年上半年逐渐剥离地产业务，包括红豆股份、重庆钢铁等几十家上市公司。
它们或转让持有的房地产公司全部股权，或整体剥离房地产业务，专注主业。如红豆股份3月29日披露的重大资产出售暨关联交易报告书显示，公司拟将其持有的红豆置业60%股权转让给控股股东红豆集团，交易价格为8.2亿元。交易完成后，红豆股份将由此前的“房地产+纺织”的双主营业务变更为以服装业为核心的单业务模式。
“剥离房地产业务的原因，无外乎宏观政策调控趋紧、土地成本增高、信贷收紧等。”同策咨询研究部总监张宏伟认为。
以红豆股份为例，公司2016年年报显示，服装业务在报告期内实现了营业收入13.4亿元，同比增长16.12%，毛利率达30.28%，比上年增长3.32个百分点。房地产业务营业收入虽然达到15.9亿元，同比增长12.48%，毛利率却同比下降5.48个百分点。
红豆股份表示，在土地成本趋高、高端人才缺乏、宏观政策调控趋紧的现状下，公司房地产业务又主要集中在二三线城市，竞争力不强，利润水平较低，未来的盈利能力仍待观察。
红豆股份的退出是楼市周期内大概率事件，相比之下，雅戈尔的逆流而上让人无法看清。
雅戈尔宣布上海成立置业公司，称上海雅戈尔置业开发有限公司的设立旨在确保公司区域性房地产业务稳健发展的前提下，抓住全国房地产行业发展机遇，利用上海区位、信息、人才等优势，整合优化原苏州、上海地区资源，通过收购兼并等方式搜寻优质项目和地块，做大做强公司房地产业务，培育新的利润增长点。
雅戈尔一向以服装、房地产、金融投资扩张“三条腿走路”，然而雅戈尔地产激进拿地、高库存、项目开发缓慢等问题一度为业界诟病，公司转型也面临诸多不利。而且雅戈尔董事会办公室人员在年初还向媒体表示，前几年公司地产业务遇到了瓶颈，因此只能因地制宜、审时度势，只拿合适且有利润的土地，之前储备的土地会陆续开发掉。
为何短短半年改弦易辙？
“机会性地产之路”
早在1992年，雅戈尔初步开始向金融投资市场和房地产市场进军，先后在宁波、苏州等地开发住宅、别墅、商务楼等物业。2004年后，雅戈尔踏上地产高速扩张道路，在长三角各地频频高价拿地并屡屡成为当地“地王”。伴随着地产业务的迅猛发展，雅戈尔也得到了丰厚的回报。到2007年，雅戈尔因当期抛售4000多万股股份，便获得收益16亿元。2009年，房地产和投资业务便构成了当年近8成利润。此后地产业务一直成为雅戈尔业绩重要支撑。
曾有投资者提出，雅戈尔应改名为“雅投行”，因在公司营收中占据主要位置的是投资收益。
虽然老板李如成表示雅戈尔不会放弃服装产业，但相较于房地产与金融投资，服装板块在营业收入与营业成本上早已被远远落下，成为事实上的边缘业务。
服装行业资深观察人士、上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄分析指出雅戈尔品牌老化、渠道老化、产品创新不够，这都是品牌重整的致命要点，品牌、产品、渠道等和现有消费升级、生活方式重组带来需求方式差异严重不匹配，都是导致企业业绩下滑的致命因素。
雅戈尔需要新的产业支撑。
以地产业务为例，其营收和利润都成为雅戈尔主营业务之一，虽然这几年业绩欠佳，但对于维持公司营收规模和盈利水平是相当重要的。
但雅戈尔地产业务并非一帆风顺，曾因过高的拿地成本陷入销售困境。2013年6月，雅戈尔则因向政府退还两宗土地导致4.84亿元保证金打了水漂。雅戈尔早就启动的将房地产业务拆分独立上市的举动，也因种种原因未能如愿。
最近三年财报显示，虽然雅戈尔地产开发每年营收稳定在100亿元左右，但地产板块贡献的净利润却极不稳定，分别为116604.87万元、12205.39万元和101763.8万元，地产板块净利润占当期整体净利润的比重分别为85.76%、3.86%和23.28%。早在2009年，雅戈尔地产板块贡献的净利润已经达到119134.3万元。
“雅戈尔当时在土地市场上的投资失误在于杭州市场，杭州当时调控频频，对于雅戈尔试图布局杭州市场的做法有很大的打击。杭州商学院土地的退地，使得企业反思很大，其实本身不在于这幅土地，而在于其对于具体城市的楼市周期把握不精准。”易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，类似的土地投资自然需要有更精准的定位。后续关键要适当做并购，以曲线扩张。
另外，地产业务虽然是雅戈尔业绩重要支撑，但在地产领域的机会性特征是造成其在这两个行业进退失据的根本原因。
雅戈尔在地产领域的机会性投资在一个案例上表现得更加明显。据知情人士透露，雅戈尔曾经花10亿元拿到一块土地开发，2015年行情大好，业绩暴增后，雅戈尔出了一纸公告，说基于对房地产行业的不看好，10亿元购地资金被计提为损失。“一块地还正开发着却被企业认定为必赔无疑——这是明显掩盖业绩的情况。”该知情人士称，之后在2016年，它又对一部分金融资产改变了核算方法结果又增加了10余亿元的账面利润——这一年，它业绩不好，又有保增发的任务，因此，利润又游回来了。
“因此，雅戈尔本质是一家投资公司，所以别人笑称雅戈尔是服装领域最懂金融和地产的公司，也是资本圈里最擅长卖服装的公司。”知情人士分析认为，这种本质属性决定雅戈尔很难十分专注于地产行业的深耕和趋势研判，因此无论是前些年在地产行业的高歌猛进还是相对收缩，都是取决于对时机、地块的机会性判断。这一点是和专业类地产公司有重大区别。
地产路之“惑”
地产业务这几年不温不火，成为雅戈尔自身业务板块中的鸡肋，是继续深入去做大做强还是逐步退出彻底放弃是需要做出抉择的，所以此次抓住中国房地产行业进入下半场的重要契机大举进入地产行业，看得出来雅戈尔是选择了前者。
“如果此次雅戈尔抓住地产行业转型的契机，与服装制造业和金融投资业的现金流相呼应，支持其在地产行业的拓展并实现向专业地产开发和资产运营商的转型，应该说还是具有较大的胜算机会的。”资深商业地产专家柏文喜认为。
“雅戈尔此次进入地产行业会不会彻底转换战略思维模式，把自己沉淀成为一家专业性的地产开发和运营商，则是雅戈尔下一步面临的重大挑战，否则很难避免重蹈覆辙。”柏文喜提出。
