中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议强调，下一步要深入推进“三去一降一补”，抓住处置“僵尸企业”的牛鼻子，更多运用市场机制实现优胜劣汰。此外，要有效规范地方政府举债融资，坚决遏制隐性债务增量；深入扎实整治金融乱象，加强金融监管协调，提高金融服务实体经济的效率和水平。
机构分析人士普遍表示，在能够实现全年6.5%经济增速目标的前提下，如何更有效防范风险将成为高层下一步政策重点，未来融资扩张将受抑制，金融监管重点或从金融机构转向融资需求主体。此外，本次政治局会议首次提出要“妥善化解重大风险隐患”，更加强调主动性和彻底性。
以下是部分机构对此次政治局会议的解读
申万宏源证券：严监管成为常态 货币政策易紧难松
4月25日的政治局会议提出“一季度经济运行稳中向好、实现良好开局”。但本次会议对经济的走势更加乐观，同时肯定了经济结构性转变取得的成绩。在肯定成绩的同时，信心也有了积极的变化，暗含对后续经济形势的看法更趋乐观。对经济更加积极的判断是政策可以保持定力的重要支撑。在全年经济目标可以超预期完成的情况下，货币政策易紧难松。
防风险、严监管的要求与全国金融工作会议的精神是一致的。值得关注的是，会议提出“更好把握稳和进的关系，把握好平衡，把握好时机，把握好度”；“各方面要努力工作，保持社会大局稳定，尽职尽责为党的十九大召开创造良好环境”。
这意味着在从严监管成为常态的前提下，监管将更加注重协调。尽管资金面总体偏紧的局面很难改变，但利率也很难再出现象二季度初那样的恐慌性上行。我们总体上维持利率曲线继续平坦化，无风险利率在3.2%-3.6%的判断。
联讯证券：稳增长诉求进一步下降 防风险将是下一步政策重点
继一季度政治局会议后，本次会议又一次对经济发展用了“充分肯定成绩”的用语，表明中央对二季度经济成绩给予了高度评价，短期内稳增长不会是政策重心。二季度经济增长6.9%，而全年经济增长目标在6.5%左右，目前确实无增强经济稳增长的必要。
近年来，中国宏观经济政策的基调基本在“稳增长”与“防风险”之间平衡，资本市场判断政策何时转向也是基于此逻辑。对二季度经济再次“充分肯定成绩”，意味着“防风险”仍将是下一阶段的政策重心。我们从会议公报中也能看到，一季度后强调“要有效防控风险”，这次会议上首次提出要“妥善化解重大风险隐患”，更加强调主动性和彻底性。
由于前两个季度GDP累计增速达到了6.9%，即使后续有下行压力，年内完成6.5%左右增长目标的概率也为100%。在这种情形下，宏观经济政策将继续围绕“防风险”展开，严监管的思路难以转向，对此切不可抱有幻想。
西南证券：政策继续保持审慎 融资扩张将受抑制
本次会议要求积极稳妥化解累计的地方政府债务风险，有效规范地方政府举债融资，坚决遏制隐形债务增量。这是本月中全国金融工作会议之后决策层再度剔除严控地方政府债务问题，结合此前财政部对政府购买服务、PPP融资加强核查，推出土地储备债券等行为，高层对地方政府债务的控制力度再度加强。
这将抑制下半年地方政府融资规模，同时叠加预算内资金由于上半年透支而在下半年收缩，基建投资资金来源可能出现明显收缩，这将导致下半年基建投资增速可能出现明显放缓，我们估计单月增速可能落至10%以下。
本次会议还强调要紧紧抓住处置“僵尸企业”这个牛鼻子，更多运用市场机制实现优胜劣汰。显示决策层力在治理金融风险方面更为注重根本。而在化解方法上也强调运用市场机制，这意味着行政化的去产能政策力度可能会逐步减弱，而更多的用市场化的环保成本上升等方式推进。
此外，在金融市场规范方面强调深入扎实整治金融乱象，因而金融监管强压态势不会发生改变。但要求继续确保不发生系统性金融风险的底线，因而再度发生运动式监管可能性有限，金融监管将保持平稳有序态势。
国信证券：金融监管重点或从金融机构转向融资需求主体
对比今年4月25日一季度政治局会议内容，两次会议都强调了金融监管并督促加快建立房地产长效机制。本次会议的工作重点发生了一些变化，即从更侧重于对于金融中介机构的管理和整顿转变为更注重于从源头来控制融资举债扩张冲动。
无论从前期的金融工作会议还是当前的政治局经济工作会议来看，未来时期经济去杠杆依然是重要工作，但是立足重点不同会对整体资本市场产生不同的影响，如果更多的强化于从金融中介机构端的控制，而不控制融资需求主体（企业以及地方政府）的扩张冲动，相当于政策组合是一种“紧货币政策目标+宽信用扩张现实”的组合，对于利率必然产生上行冲击，并挤压民间投资。
而从全国金融工作会议以及政治局会议来看，将控制融资需求主体的扩张冲动放在首位，相当于降低无效信用扩张，更类似于一种“中性货币政策目标+紧缩信用扩张现实”的组合，对于利率的平稳回落具有重要意义，同时无效融资需求以及僵尸信用的排除也更有利于民间融资主体的合理有效扩张。
