曾火爆一时的公募定增基金正面临诞生以来的最大冲击。
近日，证监会发布修改后的减持新规——《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，根据减持新规，定增股东限售期解禁后集合竞价12个月内减持不得超过50%。同时需满足“每3个月通过证券交易所集中竞价交易减持的该部分股份总数不得超过公司股份总数1%”的规定。
对定增基金来说，新规最显著的冲击就在于现有项目的退出难题，以及由此将面临的产品开放后的流动性风险。
据了解，目前市场中共有定增基金52只，其中大部分产品的封闭期为18个月，投资标的主要为一年期定增项目。在这样的产品设计中，基金必须在封闭期的前半年里参与定增，并在后续一年中等待解禁，陆续卖出。
而根据新规，定增基金至少需要预留两年时间，才能完成对一年期定增项目的退出。也就是说，定增基金的封闭期需延长到至少两年半。
由于目前的定增基金封闭期只有18个月，远远无法满足新规下的退出机制所需要的时间。也就是说，基金在封闭期结束后，还要带着未解禁的项目“裸奔”，如果限售股占比过高，基金资产变现能力较弱，投资者可能无法进行赎回操作，尤其是大额赎回操作。
开放式基金的流动性风险早就引起了监管层的警惕。3月末证监会曾发布对公募基金流动性风险管理规定征求意见稿，其中要求单只开放式基金主动投资于流动性受限资产的市值合计不超过该基金资产净值的15%。
一位定增基金经理告诉界面新闻，如果严格执行本方案，现有定增产品肯定无法退出，只有两个办法，一是延长基金封闭期，二是修改投资方案，降低定增投资的比例。
面对突如其来的变故，定增基金投资者会买账吗？基金公司将给出怎样的应对方案？这位基金经理透露，目前他所在的公司正在给监管部门反馈意见，希望对市场化定价的定增缩短限售期限。“监管部门出台这个政策的目的还是为了防范集中减持套现，新规中‘连续90日二级市场减持不超过1%’、‘通过大宗交易方式不超过2%’这两点已经可以很好地限制集中减持。如果再加上一条‘第一年内减持不超过50%’，那么对现有产品的影响非常大，对接下来定增市场整个发行也会产生非常大的影响。”
这位基金经理认为，本次规定对再融资市场的影响非常大。“定增其实还是给实业输血而不是抽血，过往参与定增的资金以资管产品为主，产业资本相对较少。如果按照这个规定执行，封闭期短的产品接下来就不能报价，投资就会暂停，那么市场上的再融资就得暂停了。”
不过，这位基金经理也坦陈，从这次监管层的举动来看，新规发布即执行、已解禁的项目也要纳入监管，可见一切将从严处理，基金公司提出的意见不一定会有效果。
“我们提的意见估计证监会也考虑过，目前只能等一等，看监管部门对现存产品有什么措施，希望能尽量争取现有产品的过渡方案。对于未来，监管导向还比较明确，就希望留住长期资金，减少大规模减持，扭转意图很难。”
