清华大学经济管理学院副院长白重恩近日表示，中国经济可能落入“新二元陷阱”，即“从经济下行的压力，到政府驱动的投资，到挤出民间投资，到效率下降，到进一步的经济增长下行压力这样一种循环”。
白重恩在中国财政学会2017年年会上发表演讲时说，为了走出这个陷阱，积极的财政政策不应体现于政府过多的投资，而是政府用资源来降低企业的负担。演讲全文4月22日刊发在微信公众号“人文经济学会”中。
“2009年4万亿（财政刺激）开始的时候，中国基本上是充分就业。”他说，“在这种情况下，刺激投资产生的效果就是（生产）要素价格变得很高。除了资金成本，劳动力成本也增长得很快。”
白重恩指出，当要素成本上升的时候，市场中没有政府背景的企业运营就很困难，所以经常听到企业抱怨成本增加得快，成本过高，所以现在供给侧改革的五项任务之一就是降成本。
政府主导投资造成的“挤出效应”体现在，民间投资增速远远落后于总投资平均增速，而总投资平均增速又远远落后于基础设施投资增速。
国家统计局公布的数据显示，今年一季度全国固定资产投资（不含农户）同比增长9.2%。其中基础设施投资增长23.5%。2016年全年，全国固定资产投资增长8.1%，基础设施投资增速高达15.8%。
民间投资增速近年来放缓明显，2016年仅增长3.2%。统计局数据显示，今年一季度民间投资增长7.7%，比1-2月份加快1.0个百分点。民间投资占全部投资的比重为61.1%。
白重恩指出，“挤出效应”造成的后果是投资效率降低。比如，全要素生产率增速和投资增速呈负相关，表明有大量投资的效率低于市场驱动投资的效率。
“用刺激性投资拉动需求的政策会带来越来越多的问题。我们需要给企业减负，需要重新思考产业政策怎么来设计，需要重新思考政府的各项支出怎么能够更好地来帮助企业增强竞争力。”他说。
