“PE工厂”九鼎投资(600053.SH)，资本运作，从来不乏效仿者。
3月15日晚间，新黄浦（600638.SH）公告称，收到上海领资股权投资基金合伙企业（有限合伙）（下称“领资投资”）增持2805.8万股的通知，合计增持金额不超过6亿元。至此，上海领资投资已三度举牌，累计持股15%，越过上海市黄浦区国资委（持股比例12.64%），成为新黄浦的第二大股东。
不过，自1月以来，这家PE机构连续举牌新黄浦的举动，随即遭到上交所火速追问：是否有意获取上市公司的实际控制权？本次大手笔增持的资金来源是哪儿？
21世纪经济报道记者调查发现，这家上海领资投资的背后，隐现新三板公司融信租赁(831379.OC)的身影。
“类金融企业受去年股转新政的影响，在新三板融资和做市都受到限制，不排除这家新三板企业借主板‘曲线救国’的可能”。3月16日，南山投资创始合伙人周运南认为。
三度举牌意欲何为？
3月15日晚间，领资投资表示，在3月9日-3月15日通过上交所集中竞价系统和大宗交易系统增持新黄浦2805.8万余股，达到5%举牌线，合计增持金额不超过6亿元。
这距领资投资第一次向新黄浦示好刚刚38个交易日。
早在1月13日，上海领资就通过集中竞价系统买入新黄浦2805.8万余股，达到5%的举牌线。其当时购入价格大概在19.69元/股-20.21元/股之间，合计增持金额不超过6亿元。
相似的故事继续上演。
领资投资在1月16日至2月28日期间，以同样5%的比例增持新黄浦，这次的买入价格在18.705元/股-20.4元/股之间，增持金额仍不超过6亿元。
而这一次，领资投资还强调，“在未来3个月内继续增持，同时明确表示金额不低于5亿元，也不高于10亿元”。
经过上述三度举牌，根据公告粗略计算，领资投资累计花费约15亿元，合计持有新黄浦8417.4万股，持股比例上升为15%。
截至目前，新黄浦第一大股东为上海新华闻投资有限公司，目前持有1.4亿余股，持股比例25%。其中上海新华闻直接持有1亿余股，占比17.9242%；其通过西藏信托有限公司（安坤5号、安坤8号、丹泽1号集合信托计划）持股3971.36万股，持股比例7.077%。
领投投资三度举牌之后升为二股东，而持股比例12.64%的上海市黄浦区国资委则顺次成为第三大股东。
耐人寻味的是，领资投资为何选择新黄浦作为举牌标的？
对此，3月16日，记者以投资者身份致电领资投资询问，工作人员将电话转接给一位业务负责人。“我们之前已经公告增持目的了”，上述不愿透露姓名和职务的领资投资业务负责人表示，其含糊提到“没有说想做大股东”的说法。
领资投资此前在公告中称，“新黄浦整体资产质量优良，收入稳定增长，盈利能力较强，投资新黄浦可以获得长期、稳定的回报。”
不过，新黄浦于1月20日发布的2016年度业绩预减公告却显示，预计比2015年22676万元的净利润同期减少55%。
21世纪经济报道记者梳理发现，这家1992年成立的房地产公司，主营业务为房地产开发和旧危房改造，业务范围集中在上海及嘉兴，早在2014年-2015年就先后遭遇中科创和五牛衡尊等资本围猎。
那么，现在被领资投资连连举牌，新黄浦态度如何呢？
3月16日下午，21世纪经济报道记者拨打新黄浦的证券事务部电话，不过一直无人接听。
“类似民资入主国资背景的企业，或者对其管理模式有所影响，或者体现在董事会的席位和话语权上”。3月16日，复旦大学企业研究所所长张晖明告诉21世纪经济报道记者。
耐人寻味的是，举牌方上海领资的实际控制人王丁辉，同时也是一家新三板公司融信租赁的董事长。
南山投资创始合伙人周运南就此认为，“由于类金融企业受去年股转新政的影响，在新三板融资和做市都已经受限制，所以只能另辟蹊径，谋求更大的资本舞台。不排除这家新三板企业借此‘曲线救国’的可能”，不过其表示，“具体的资本运作，我们就不得而知了。”
他举例提到，“此前的新三板头号PE九鼎投资，就是先拿到主板上市公司控股权，然后借壳上市。”
“国内老牌PE机构信中利(833858.OC)也在2016年4月以114%的高溢价拿下深圳惠程(002168.SZ)，它在3月1日刚停牌，可能也在筹划重大资本事项。”周运南表示。
与之类似，2016年4月，和君系旗下的新三板公司和君商学(831930.OC)以13.9亿元成为汇冠股份(300282.SZ)第一大股东，扩张其资本版图。
股权质押融资撬动举牌？
值得关注的是，领资投资三度举牌的资金从何而来？
值得一提的是，融信租赁在2016年12月23日公告称，董事长王丁辉将其持有2.01亿股全部质押，占比40%，融资5亿元。
今年1月19日，其另一股东——王丁明(持有公司8000多万股，占比16.15%)，也将其所持有6300万股进行了质押，融资8700万元。
作为兄弟的王丁辉与王丁明，通过新三板股权质押合计融资约5.8亿元，与领资投资第三次举牌新黄浦的金额非常相近。
对此，有市场人士认为，王丁辉等人拿着新三板股权质押融资来的钱，撬动了上市公司的一亩三分地？
除了股权质押之外，其举牌资金来源的另外一个值得关注的点是举牌期间其股权结构的变化。
21世纪经济报道记者梳理其股权结构发现，2月27日之前，领资投资由杭州领达资产管理有限公司作为一般合伙人，出资0.03%，厦门国际信托有限公司出资33.32%，云南国际信托有限公司出资66.65%，作为有限合伙人。
但值得注意的是，2月27日后，其股权结构发生了变化。
对此，上交所问询函表示了关注“2月27日，厦门国际信托有限公司将其持有领资投资的已认缴但尚未实缴的20亿元财产份额转让给云南国际信托有限公司，云南信托目前实缴出资10亿元”，要求领资投资告知这一次的增持资金是不是全部来自云南信托的实缴出资。
对于上述猜测，3月16日，上述业务负责人笑而不语，仅仅抛出一句“媒体可以合理联想想象，还是等待后续公告为准”。
不过，曾举牌过一家上市公司的杭州一家PE机构负责人对记者表示，“不排除上述可能。”
他同时提到，从目前来看，大股东持股比例高达25%，领资投资持股比例15%，考虑新黄浦116亿元的市值，要拿下实际控制权，还是有一定难度。
据2016年三季度报告，新黄浦目前固定资产净额970万元，流动资产868353万元，存货535367万元。
“我觉得这家PE应该不会仅仅看中上市公司的壳价值，而是更多看重其资产，毕竟上海的房地产公司，拥有土地以后增值空间较大。”上述PE机构负责人表示。
