最近摩拜单车的融资炸屏了，其豪华的投资机构阵容中，出现了国际顶级的资本大鳄——TPG。
毫无疑问，TPG是比肩黑石、凯雷的国际资本大鳄，这三位大鳄常年牢据排行榜前三甲，尤其是2011年至2013年间TPG连续雄踞第一。但出奇得是，TPG在中国的知名度稍逊于黑石和凯雷。而实际上，这家管理着5570亿美元的巨无霸，在2009年至2016年的8年时间中，有4次排名行业第一，6次超过黑石。
今天，我们来扒一扒TPG的投资秘笈以及在消费服务领域都有哪些经典。
TPG是什么？
美国德克萨斯州太平洋投资集团（Texas Pacific Group，简称TPG 或 德州太平洋集团），是美国最大的私募股权投资公司之一，由大卫·波德曼、吉姆·科尔特和William S. Price III于1992年创立。公司业务主要是为公司转型、管理层收购和资本重组提供资金支持。TPG在通过杠杆收购、资本结构调整、分拆、合资以及重组而进行的全球股市和私募投资上有着丰富经验。
TPG自以新桥资本进入中国后，相继投资了联想集团、中金公司 、深圳发展银行、李宁公司、达芙妮、广汇汽车、恒信金融租赁、泰凌医药 、尚华医药、物美、香港新能源等。此外在2015年与复星共同投资了太阳马戏团，2016年还投资当红项目摩拜单车，表现十分活跃。
主要投资平台：
来源：官网不完全统计
其中，私募基金投资平台规模最大，并细分为TPG Capital，TPG Capital Asia，TPG Growth，TPG ART等六个子平台。
TPG覆盖八大行业：消费品零售行业、金融服务、医疗健康、工业、网络和数字媒体、自然资源和能源、房地产、科技与软件。
值得一提的是，在TPG内部，还有一个服务型平台：Brooklands Capital Strategies（Brooklands Capital），是TPG内部全球资金募集和战略咨询伙伴，服务于成长阶段另类投资。从设立至今，Brooklands Capital已经协助募集45个基金，募资总额超过950亿美元，募资规模从1亿美金到200亿美金不等。公司还在全球帮助开发、启动十几个新的投资业务。这家公司还帮助客户设立、扩张投资平台，经验十分丰富。
此外，Brooklands Capital还提供全面的定制化战略咨询、IPO相关咨询融资服务、投资者关系服务，协助直接投资、增发、联合投资以及资本重组。可以说，这个平台在TPG内部是举足轻重的，除为TPG庞大的资金募集提供协助外，还在私募股权投资业务提供了精准的咨询服务。
TPG在消费服务领域的投资组合
相信你一定能找到自己熟悉的品牌。
消费领域投资案例
TPG在全球的投资可圈可点，但在中国的投资成败参半。时尚资本道为读者们列举TPG在消费领域的经典案例：
- 汉堡王的复兴
TPG在以麦当劳为代表的快餐行业初现复苏迹象时，联手多家投资机构以15亿美元收购了仍在不停关店、业绩不断下滑的汉堡王，并于4年后即2006年将汉堡王推向了资本市场。随后在2010年以32.6亿美元价格卖给了3G资本。8年时间，至少增值了约18亿美金。
汉堡王的复兴是非常经典的案例，经典在于关键的三步：
第一步：在低谷期逢低接盘。当时行业尚处于低谷期，TPG反周期介入业绩不断下滑毫无上升迹象的汉堡王。但瘦死的骆驼比马大，投资时，汉堡王还是行业第三位。
第二步： 引入新的CEO,这是非常关键的一步，即改造变革。雷格不负众望，在任期内所推出的系列改革，让汉堡王成功进行了品牌树立、菜单优化并提升了门店服务质量，同时还大力优化了公司业务，降低了成本。
第三步：送汉堡王走向资本市场，以最高溢价的退出方式获益。虽然因为2008年的金融危机导致计划遭变，但力挽狂澜的TPG仍能在2010年以高出原价近18亿把汉堡王卖出去了。
所以，复盘汉堡王案例及其复兴，其实就是TPG常用的资本运作模式：逢低买入——重组/改造——高价卖出。
- 瞄准市场空白e.l.f. cosmetics
如前所述，TPG私募基金投资平台中有专注于中型企业的成长型基金TPG Growth。 TPG Growth收购了廉价化妆品品牌e.l.f. cosmetics （Eyes Lips Face）的多数股权，据称交易价格在2亿美元至3亿美元之间。
e.l.f. cosmetics （Eyes Lips Face）是个什么样的公司呢？其成立于2004年，主打廉价产品，产品售价多数为1美元、3美元和5美元，这个价位段填补了北美市场该区间的空白。10年后，e.l.f. cosmetics被TPG相中。又过了2年半，即2016年9月22日，e.l.f. cosmetics在TPG的带领下，成功在纽约证券交易所上市。当前e.l.f. cosmetics的市值超过13亿美元，作为这个项目最早的创始人之一，当时还是纽约大学学生的Joseph Shamah算是遇到大贵人了。
虽然当前市值才13亿多美元的e.l.f. cosmetics在TPG在投资组合中算比较小体量，但短短2年半时间就赚了近6倍，这个速度和回报率要打败多少同行。
在这个案例中，也有几处经典可圈可点：
1、选择大市场的细分市场，最好是空白市场；
2、选择快速增长企业；
3、通过独立IPO或并购退出。
- 失败案例：投资达芙妮，遭遇滑铁卢
大鳄也有失手的时候，这种情形更多发生在经济环境更难预测的中国。
1995年达芙妮在香港IPO，2009年，TPG出资5.5亿港元成为达芙妮的权重股东，由此达芙妮开始快速的上升通道。TPG入股的3年间，达芙妮的营业收入年均增长22%，扣非后归属母公司的净利润增长1.44倍，门店增加2600家。
但是接下来的2年，达芙妮却发展停滞，甚至下滑，并于2015年首度出现亏损，深陷关店、裁员、加盟商纠纷等困境。公司的市值也由190多亿港元跌至12亿港元，关停门店上千家，裁员近万人。按TPG当年的入股价，其对达芙妮的投资在持股的6年时间亏损30%左右。这一案例背后的故事，时尚资本道会以专题的形式复盘。
为什么TPG屡战屡胜的成功秘笈三步曲在达芙妮身上不奏效呢？时尚资本道认为主要是中国的消费市场已经发生了更复杂莫测的变化。
实际上，TPG还有非常多的经典案例。但投资行业的常胜将军是不存在的， TPG如此优异的成绩已是难能可贵，个别案例的失败并不能否认其运作秘笈。同样的，并不是凡是资本大鳄投资的项目就能安享天成，也需要顺应环境，自力发展。
如此活跃的TPG，在投资摩拜单车后，下一个会是谁呢？
结语
TPG善于发现别人不能发现的价值，能把资本、时间、管理和运营进行正确匹配以助其成功。它投资一些著名企业往往都涉及到复杂的架构、周期性和监管风险、不良资产和周转情形，但最终能使被投资企业发挥它们应有的潜力。
创始人之一库尔特曾向彭博社的记者描述私募股权业的远景：“三盒模型”包括项目筛选者、交易执行者以及投资组合经理三方。项目筛选者与公众投资无异，通过价值分析来判断潜在增长性，进而选择优秀的投资项目。他表示，TPG的核心竞争力主要体现在模型的另外两方——在不可能之外挖掘潜在交易，然后对其进行拯救或者彻头彻尾地改造。这就是他所说的“秘密武器”。
