金融市场趋紧预示增长后劲不足 明年美国经济将“去火”?

高盛美国金融状况指数飙升至2017年4月以来最高水平。分析师预期,随着减税的刺激作用逐渐衰减,企业盈利增长逐渐放缓,美国经济预期未来将进一步下滑。

图片来源:视觉中国

一个衡量美国金融市场状况的重要指标显示,过去一个月美股的震荡已经对美国经济增长前景造成威胁。

据英国《金融时报》28日报道,标普500指数本月初以来已经下跌逾8%,料将创下其2009年2月以来最差月度表现,这使得高盛美国金融状况指数(Financial Conditions Index)飙升至2017年4月以来最高水平。

高盛美国金融状况指数上升至2017年4月以来高位。来源:《金融时报》

高盛金融状况指数是近20年前时任高盛首席经济学家、纽约联储前主席达德利(William Dudley)所创。它由一系列宏观指标构成,如利率、信贷息差、股票价格、汇率水平等,该指数阐释了金融领域的受压状况,指数越高表明压力越大。由于货币流动状况会对经济发展产生直接影响,这一指数被认为是美国经济增长的晴雨表。

“长期以来,我一直关注金融市场状况,我认为这帮助我成为了一个更好的经济预测者。我很高兴,经济学家和分析师越来越将金融状况纳入他们对经济前景的评估之中。”达德利在去年的一次讲话中称。

衡量美国金融状况的一个指标——美元本月上涨,目前已经接近今年8月所触及的年内高位。美元走强料将进一步使得市场情绪承压。

长期债券收益率上升也是促使金融状况趋紧的一个因素。10年期美国国债收益率已经从8月底的2.8%上升至本月早些时候的3.23%高位。近期10年期美国国债收益率下跌,蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)利率策略主管Ian Lyngen称,这反映了投资者下调美联储进一步收紧货币政策的预期。此外,这也受到本月油价下跌的影响,油价下跌使得通胀预期承压。

金融状况指数走高暗示,美国经济前景在未来一年内偏向暗淡。美国第三季度国内生产总值(GDP)按年率增长3.5%,较此前一个季度的4.2%有所放缓。分析师预期,随着减税的刺激作用逐渐衰减,企业盈利增长逐渐放缓,美国经济预期未来将进一步下滑。

高盛在上周早些时候的一份报告中表示,随着美国金融状况趋紧,美国经济明年面临困境,经济增长可能大幅放缓。

“目前,我们的核心预期是,金融状况将使得明年美国实际GDP增长下降约0.75个百分点;金融状况保持在目前水平的简单假设,以及高盛依据(金融状况指数)对联邦基金利率、美国国债收益率、股市价格、信贷利差和美元的预测都暗示了这一预测,”报告称,“此外,无论中期选举的结果如何,财政政策刺激可能将大幅减弱。总之,我们预期美国经济增长在2019年年末将从现在的3.5%下降至趋势性的1.75%。”

高盛同时指出,尽管美国经济增长放缓的过程将是痛苦的,但这对于防止美国劳动力市场过热却是必要的。美国9月失业率降至3.7%,继续刷新1969年12月以来的最低纪录。

投资者已经开始调降其对美联储未来加息的预期。芝加哥商交所的联邦基金利率期货数据显示,交易员预计美联储12月加息25个基点的概率已经从本月早些时候的80%下降到上周五的69.2%。

Lyngen表示,投资者“变得紧张,抛售已经让金融状况够紧,美联储将努力达到它的一些政策目标,比如,将利率提高至他们理想的目标水平。”

美联储在9月议息会议上宣布将联邦基金利率上调25个基点至2%-2.25%区间。分析师和投资者表示,加息增加了风险较小资产的吸引力,因为,它们能产生更加具有吸引力的回报。

资产管理公司Penn Mutual Asset Management首席投资官Mark Heppenstall称,随着美联储收紧货币政策,人们寻求降低风险,现金变得越来越具吸引力,美股出现波动并不让人感到惊讶。

华尔街银行目前大体认为,虽然美股本月大幅震荡下跌,但这还不足以让金融环境收紧至促使美联储采取鸽派货币政策的程度。美银美林表示,如果标普500指数下跌到2390点,美联储就会停止加息。法国巴黎银行认为,标普500指数下跌6%至2500点,将成为促使美联储作出反应的阻力位。美国投行艾弗考尔国际战略投资集团(Evercore ISI)认为,“美联储看跌期权”(Fed Put)的门槛同样是标普500指数跌至2500点。

来源:界面新闻

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