狂跌16个交易日 ST长生投资者赔偿问题难解

大概率退市的ST长生已连续跌停16个交易日,狂跌的背后是尚待解决的投资者保护问题。

图片来源:视觉中国

8月7日,A股市场甫一开盘,70余万手卖单就将ST长生封死在跌停线,这家不久前才被拉响退市警报的上市企业已连续16个交易日跌停。

在经历此番旋风式大跌后,ST长生股价已从之前的25元/股左右,跌至7.41元/股。

Wind数据显示,截至7月10日,长生生物共有2.48万户普通股股东。在未来ST长生大概率退市的情况下,投资者保护问题再一次被摆上台面。

百病缠身

7月15日,国家药品监督管理局一纸公告将ST长生问题疫苗事件推上台前。公告显示,国家药品监督管理局组织对长春长生开展飞行检查,发现该企业冻干人用狂犬病疫苗生产存在记录造假等严重违反《药品生产质量管理规范》行为。

7月29日,包括ST长生董事长高某芳在内的18名犯罪嫌疑人,被公安机关以涉嫌生产、销售劣药罪提请批准逮捕。公司及全部子公司共34个银行账户被全部冻结,公司计划总投资16亿元的募集资金项目及12亿元的子公司产业园项目也均已暂停。

而作为上市公众公司,在曝出如此重大的问题后,ST长生也面临着大概率退市的结局。

7月27日晚间,资本市场迎来重大政策修订。证监会对《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》(下称《退市意见》)进行了修改完善。明确将上市公司构成欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为,列为重大违法强制退市的主要情形。

随后,深交所也表态称,《退市新规》拓展了退市制度的作用范畴,实现了对重大违法行为退市的全覆盖、无死角。坚决做到“出现一家、退市一家”,不姑息,零容忍,净化市场环境,维护退市制度的严肃性和权威性。

如此来看,ST长生或将成为退市制度修改后首家以身试法的上市企业。持有公司股票的万余名投资者怎么办,则成为接下来市场要面对的重要问题。

诉讼赔偿未卜

“在这里的都想问怎么办,你说谁能回答问题,告诉我一声。”一名ST长生投资者说道。

ST长生退市情形之突然、股价下跌之迅速,令众多投资者手握大概率退市公司的股票,却只能眼睁睁看它一天天贬值。

“我们也咨询了一圈,唯一行之有效的办法也只有起诉公司和高管了。”一名ST长生投资者告诉界面新闻记者。

但现行的法律框架下,并非所有退市情形都有索赔的法律基础,只有虚假陈述、操纵市场及内幕交易三种情形下,投资者可以提起索赔诉讼。因而此番投资者想要起诉因涉及公众健康重大违法而退市的ST长生,还需要以虚假陈述作为起诉案由。

浙江裕丰律师事务所高级合伙人历健表示,虽然ST长生因涉及公众健康重大违法而退市,但最好以虚假陈述为由来起诉要求索赔。国内已对这种情形出台了司法解释,目前已有百余家上市公司被投资者成功起诉。

另两种情形中,以内幕交易为由起诉,国内尚未出台过司法解释,唯一一起成功的案例是2013年的“光大乌龙指”案件。而以操纵市场起诉同样没有出台司法解释,且国内尚无成功胜诉的案例。

值得注意的是,仅仅有索赔的由头不能保证投资者成功获得赔偿。

“如果中国证监会未作出对长生生物的行政处罚,根据虚假陈述司法解释,投资者是不能提起证券欺诈民事索赔诉讼的。”历健表示。

此前欣泰电气、万福生科、海联讯遭监管层强制退市时,曾有公司高管或保荐机构出资设立专项基金,由中国证券投资者保护基金有限责任公司负责管理,并对涉及的投资者进行赔付。有投资者表示,是否能跟欣泰电气等三家公司一样由保荐机构先行对投资者进行赔付呢?

据一位曾参与过欣泰电气赔付过程的律师介绍,此前欣泰电气强制退市,先行赔付的资金并不为所有投资者认可,仍有投资者在获得赔偿后选择继续起诉。而欣泰电气的保荐机构兴业证券自掏腰包赔付后,也起诉要求所有第三方中介机构一同承担连带责任。

“先行赔付难题众多,并不能作为普适性的解决手段。”该名律师向界面新闻记者表示,目前监管层对现金赔付争议较大,巨量资金还是通过法律途径赔付比较合适。

苦等开板

在ST长生诉讼机制尚未完全成熟的情况下,更多的投资者仍在等待将股票脱手的机会。

“现在天天就等着(ST长生)开板,哪天不跌停了就抓紧卖。”一名ST长生投资者如是说,“对这次巨亏已经认命了,只是不想最后手里的股票一分钱不值。”

虽然仍未正式宣告退市,但已经有基金公司认为ST长生“一文不值”。8月1日,中信保诚基金也将ST长生的估值调整为0元,随后天弘基金也对ST长生按照0.00元进行估值。

“ST长生退市是大概率事件、管理层和大股东出现了问题。公司会优先偿还债务,这样这个公司留给股东的价值就很少了。”北京地区某私募基金基金经理表示,理解将ST长生估值调整为0的做法。“我认为公司股价不会跌到0,但退市后可清算的内容已经很少了,即便仍有价值也不会用来赔偿投资者。”

如果ST长生股价最终并未跌至0元/股,那么投资者苦苦等待的“开板”机会能否出现呢?

“从以往公司退市前股价走势看,一般都会有个开板抄底过程。”北京地区某中型券商策略分析师指出,“类似一种庞氏骗局,都想着有人接盘,最后一棒的投资者就会承担全部损失。”

“ST长生投资者手上的股票现在基本上是钱就卖了,但是这次抄底ST长生挣钱的概率很低,投资者最后能不能脱手还不得而知。”上述分析师表示。

来源:界面新闻

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