美国汽车三巨头中报利润下降 集体下调全年利润预期

2018年上半年,全美汽车零售销量879.9万辆,同比增速为2.24%,超出不少分析师的预期。全球汽车零售销量在今年上半年也有3.72%的增速。

图片来源:视觉中国

作者 爱读财报的面包君

2018年上半年,全美汽车零售销量879.9万辆,同比增速为2.24%,超出不少分析师的预期。全球汽车零售销量在今年上半年也有3.72%的增速。

但是,即便汽车销量增长,美国三大车厂上半年的利润却逆势减少。而在业绩发布后,三家公司也先后下调了2018年的全年盈利预期。从骤降的毛利率就可以感受到利润的压力:

为什么要特别关注美国三大车厂呢?因为,曾经作为车轮上的国家,即便汽车城底特律已经申请破产,美国的汽车巨头目前在全球仍拥有较大的市占率,对于国际乃至中国的汽车产业链都有举足轻重的影响。

在看美国三大车厂中报业绩之前,先大致感受下三大车厂的品牌认知度: 

通用和福特是老牌美国车厂,创建时间都可以追溯到20世纪初,而福特更是因为T型车,开启了流水线生产方式。

FCA全称菲亚特克莱斯勒,看名字就知道是经过重组的,其中的克莱斯勒就是一家美国老牌车厂,1998年被戴姆勒收购,2014年意大利车厂菲亚特从戴姆勒手中将克莱斯勒买走。

在分析业绩前,先了解下今年全球车市的销量情况。

 上半年全球汽车销量超4700万辆,美国销量同比增长2.24% 

根据通用汽车披露的数据,面包财经制作了下面这张全球市场零售汽车销量表:

 (注:全球市场数据不包含古巴、伊朗、朝鲜、苏丹和叙利亚)

2018年上半年,全球汽车零售销量为4738.8万辆,较去年同期增长了170万辆,同比增长3.72%。其中,美国市场汽车零售销量为879.9万辆,同比增速2.24%,而在2017年上半年销量是同比下滑2.34%,美国车市在上半年的销量堪称强劲。

另外,根据通用汽车中报解释,其使用的中国汽车零售销量数据是根据预测的车辆登记数据,今年上半年同比增速为4.63%。事实上,根据中国汽车工业协会数据,2018年上半年中国汽车总销量为1406.6万辆,同比增速为5.6%。

翻查美国三大车厂的财报,会发现三者的营收超过一半是来自美国市场,而欧洲和中国是另外两大贡献营收和利润的主力市场。但即便今年上半年中美欧的汽车销量仍旧增长,美国三大厂却同时下调全年利润预期。

下面我们就来对三家车厂的中报进行梳理。

 通用汽车:退出欧洲市场,利润迎来两连降 

2018年上半年,通用汽车总营收728.59亿美元,同比减少1.87%,其中汽车营收为659.66亿美元,同比减少3.72%。汽车营收下降主要是因为2017年下半年欧洲汽车业务出售给PSA(标致集团),正式退出欧洲市场所致。

通用汽车在中报没有披露各个国家地区营收具体数据,仅披露了对应的销量和市占率,下表为面包财经根据中报整理的通用汽车2018年上半年在各个国家地区的汽车零售销量情况:

从上表可以看到,今年上半年通用在北美市场,尤其是美国市场的市占率仍在提升:北美市场市占率为16.2%,提升了0.2个百分点;美国市占率为16.8%,提升了0.4个百分点。

2018年上半年,通用汽车全球零售销量415.7万辆,较去年同期减少53.1万辆,同比下降11.33%,主要原因就是退出欧洲市场。事实上,剔除欧洲市场的影响,今年上半年通用的汽车零售销量仍在增长:2018年上半年为415.5万辆,较去年同期增长6.8万辆,同比微增1.66%。

从上图可以看到,重组后的通用,其汽车营收一直处于下降通道,从2012年上半年的744.55亿美元降至今年上半年的659.66亿美元。而净利润也迎来了两连降,从2016年上半年的48.19亿美元减少至2018年上半年的34.36亿美元,利润减少了近三成。

在二季报发布会上,通用汽车认为,商品成本上涨以及比索和里拉的汇率问题将持续存在,因此将全年调整后每股收益由此前的6.3至6.6美元下调至6美元。

无独有偶,与通用一样利润也出现两连降以及下调全年利润预期的还有福特汽车。

 福特汽车:汽车收入微增1.81%,亚太地区由盈转亏 

直接看福特的汽车营收和整体利润走势图:

2018年上半年,福特总营收808.79亿美元,同比增长2.38%,其中汽车销售收入749.17亿美元,同比仅微增1.81%;净利润28.02亿美元,同比减少23%,为连续第二年中期利润下滑。

福特的营收中占比最大的两个地区就是北美和欧洲。

根据财报,今年上半年,福特来自北美地区的营收为485亿美元,与去年同期持平;息税前利润为36.88亿美元,同比减少17.35%。欧洲地区的营收为165亿美元,同比增长12%,但是息税前利润却骤降至0.46亿美元,同比减少86.1%。

亚太地区今年上半年营收57亿美元,同比减少13%,同期息税前利润由盈转亏,从2017年上半年的盈利3.15亿美元转为今年上半年的亏损5.13亿美元。

由于亚太地区和欧洲的业绩表现,福特将2018年全年调整后每股净利润从此前的1.45至1.7美元,降至1.3至1.5美元,下调幅度在10%左右。

最后一家车厂FCA,近期由于前CEO马尔乔内的离世,一度广受关注。而其多次重组的经历,也让产品组合比前面两家车厂更复杂。

 FCA:Jeep撑起北美业绩,玛莎拉蒂销售骤降34% 

如前文所述,FCA是欧洲车厂菲亚特和美国车厂克莱斯勒组合,旗下汽车品牌更多样化,包括菲亚特、克莱斯勒、Jeep、道奇、阿尔法罗密欧、玛莎拉蒂等。相较通用和福特,FCA今年中报利润降幅更小。

2018年上半年,FCA总营收为560.2亿欧元,同比增长0.68%,归母净利润17.64亿欧元,同比减少1%。

根据财报,FCA的营收主要来自北美自由贸易区,2018年上半年营收为339.52亿欧元,同比增长2.32%,占总营收比重为60%。根据财报解释,北美自贸区营收增长主要是由Jeep新推出的几款车型销量推动。

事实上,上半年对FCA业绩拖累最大的是玛莎拉蒂:上半年营收为13.22亿欧元,同比下降34.65%,调整后EBIT为0.88亿欧元,同比下降66%。财报称,玛莎拉蒂在二季度销量减少主要是由于中国从7月1日开始降低关税,导致订单推迟。

而在季报发布会上,FCA也将2018年全年息税前利润预期从此前的87亿欧元下调至75亿欧元至80亿欧元之间。

在今年上半年全球汽车销量增长的背景下,三大车厂在今年上半年的销量和营收其实仍有所增长,下滑严重的是利润。其中多次被提及的就是成本增加的影响。

其实三大车厂在今年一季度时,毛利率就已经出现下滑的情况:通用、福特和FCA毛利率分别同比减少3.3个百分点、1.6个百分点和0.2个百分点。

而在3月份美国开打贸易战以来,生产成本可能上升更快,其中对美国汽车产业影响最大的一项就是对进口钢材和铝材分别加征25%和10%的关税。

以钢材价格为例。公开资料显示,美国热轧板卷CIF价格从2018年3月初的685美元/吨最高涨至7月末的887美元/吨,半年不到涨幅高达29.5%。

 

 

 

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