灵活配置型基金或暂缓审批 其实FOF也有“风格漂移”问题

FOF极有可能成为灵活配置型基金的新变种。

图片来源:视觉中国

灵活配置型基金或被暂停审批。界面新闻从多家基金公司了解到,近期申报的灵活配置型基金确实尚未被批准。据中国基金报报道,一同被暂停审批的还有量化基金,要等出台相关细则才会重新开闸。此前有报道也指出,监管层正在讨论灵活配置型基金细则。

灵活配置型基金,号称“全攻全守”型选手。然而,由于投资范围过于宽泛(0-95%),对基金经理的择时能力要求极高,给基金带来了风格漂移的可能性,也给投资者识别基金风险带来了困难。

去年年末,界面新闻报道指出,FOF的诞生和大资管新规对公募基金行业未来的规范化运作提出了更高的要求,而混合型基金尤其是灵活配置型基金是其中最需“治理”的重点品种。(2017年12月27日,【界面预言家】万亿资金涌入公募 混合型基金前景却不乐观

回溯灵活配置型基金问世之初,其“全攻全守”的特点曾一度被视为基金产品的重大突破。偏股型基金的最低仓位限制曾遭业内诟病,被认为捆住了基金经理的“手脚”,尤其是在市场系统性风险来临时,基金难以规避风险。2012年底,混合型基金仓位松绑,出现了0到95%股票仓位的灵活配置型,让基金经理拥有更多发挥空间。

但在近五年的实践中,这种“全攻全守”的产品却成了机会主义泛滥的温床,基民们则为失败的投机交纳了昂贵的“学费”。

而值得注意的是,一个重要品种——FOF,它极有可能成为灵活配置型基金的新变种。

目前已成立的公募FOF共有8只,来看看它们的投资范围:

作为行业的先行者,上述FOF的投资范围表述值得关注。

有些FOF以权益类、固收类作为标的基金类型划分,其中权益类包括股票、股票型基金、混合型基金,固收类则包括债券、债券基金、货币、现金等。

而有些FOF仍以现有的基金类型作为划分,限定股票型基金的投资范围,如嘉实基金、南方基金与前海开源基金。值得注意的是,这三家公司的FOF并没有对混合型基金做出明确的投资范围规定。

目前混合型基金大类下的细分类型繁多,包括偏股混合型、偏债混合型、灵活配置型等,其中偏股混合型可归为权益类资产,偏债混合型可归为固收类资产,而灵活配置型由于投资范围过广无法明确归类。

也就是说,如果某一只FOF配置了大量激进型的灵活配置基金,很可能会出现与预期风险不符的情况,原本为中低风险的产品实际上会成为高风险产品。

在此情况下,FOF也可能会成为灵活配置型基金的变种,带来风格漂移的可能性,投资者无法辨识产品风险等级。

来源:界面新闻

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