业绩有“水分”? 这41家上市公司去年非经常性收益超10亿

扣除这些不可持续的收益或损失,才能还原上市公司经营业绩的真实面目。

关耳浩 2018/04/17 07:40 | 评论(1)A+
来源:界面新闻

图片来源:视觉中国

截至4月16日收盘,共有1699家上市公司披露了2017年年报。在年报数据中,“非经常性损益”越来越受到投资者关注,即上市公司通过非主营业务而取得的收益或亏损,如投资收益、出售房屋、土地或其他资产等。这是因为扣除这些不可持续的收益或损失,才能还原上市公司经营业绩的真实面目,从而有助于投资者进行投资决策。

界面新闻统计后发现,共有1564家上市公司非经常性损益为正,收益总和达到1994.79亿元,占其营业利润的比例为6.71%。非经常性收益超过10亿元的公司有41家,介于5亿元-10亿元之间的有47家,介于1亿元至5亿元之间的有214家,介于5000万元-1亿元之间的有176家,而5000万元以下的则有1086家。

1564家取得非经常性收益公司的金额分布情况

其中,中联重科(000157.SZ)以92.82亿元的非经常性损益金额独占鳌头,中国交建(601800.SH)以及中国石化(600028.SH)紧随其后,金额均超过了55亿元,分别达到了55.55亿元和55.37亿元;上港集团(600018.SH)和深康佳A(000016.SZ)的金额也均超过了50亿元,另外苏宁易购(002024.SZ)等5家公司的金额则均超过了30亿元,具体情况如下表所示:

数据来源:Wind

上述公司取得非经常性收益的主要途径包括转让下属子公司股权以及出售股票取得投资收益。例如中联重科通过处置子公司长沙环境产业有限公司80%股权,收回现金116亿元,根据当时公司的测算,将取得91.31亿元的税前收益。苏宁易购则是通过纽约证券交易所完成持有的阿里巴巴集团550万左右股份的出售,得到出售价款合计约9.4亿美元,公司财务部门此前测算此次出售行为预计实现净利润约人民币32.5亿元。

从上表中不难看出,这些公司的非经常性收益占其当年营业利润的比重普遍较大,中联重科、嘉凯城和苏宁易购三家公司的比例均超过了100%,而深康佳A等四家公司的比例也超过了50%,最终导致归属于母公司股东的净利润(下称净利润)出现“水分”。

不同于1564家“幸运儿”公司,另外135家公司则受非经常性损失影响成了“倒霉蛋”。

界面新闻统计后发现,135家上市公司损失总和达到103.56亿元,占其营业利润的比例为2.20%。非经常性损失超过1亿元的公司有19家,介于5000万元-1亿元之间的有13家,介于3000万元至5000万元之间的有13家,介于1000万元-3000万元之间的有21家,而1000万元以下的则有69家。

135家遭受非经常性损失公司金额分布情况

其中,中国石油(601857.SH)无疑是那个最不走运的,公司全年非经常性损失达到39.85亿元,江西铜业(600362.SH)以及中国联通(600050.SH)紧随其后,金额分别达到了7.81亿元和5.67亿元,非经常性损失前十名公司具体情况如下表所示:

数据来源:Wind

不难发现,上述排名前十的公司主要来自周期性的重资产行业,其非经常性损失主要来源于公司自身固定资产报废处置以及商品期货合约的投资。不过不同于取得非经常性收益的前十名公司,上述公司非经常性损失对于当年营业利润的影响相对较小,虽然同样有3家公司的这一比例超过了100%,但其余7家公司的比例总体而言较低。

投资者需要明白的是,无论是非经常性收益还是非经常性损失,对于上市公司而言都是难以持续的,公司长期价值的高低仍然需要回归其主营业务的发展情况,而不应以暂时性的“意外”来进行评判。

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