最年长基金经理离任 接棒者能继续兴全社会责任的高人气吗?

董理在与傅鹏博共同管理基金期间或已进行调仓。

图片来源:视觉中国

3月21日,兴全基金副总经理傅鹏博离任,舆论一时哗然。

傅鹏博同时放手的,还有他管理了九年多的兴全社会责任(340007)。生于1962年,现年56岁,他是国内基金经理中最年长的一位。过去九年里,他给持有者们带来了427%的回报。目前该基金管理规模超80亿元,其中个人持有比例超八成,是市场人气最高的基金之一。基金经理的变更让投资者们不免惋惜且心生疑虑,傅鹏博离开后,兴全社会责任会受到多大的影响?新的基金经理任职经验不到两年,能否接好这一棒?

公告显示,新任基金经理为董理,博士学历。进入证券业前,董理曾做过系统工程师,先后在嘉实基金、华夏久盈资产管理公司做分析师、基金经理和投资经理。2017年8月起入职兴全基金管理有限公司,从去年12月25日起与傅鹏博共同管理该基金。

目前为止,董理任职最久的一只基金是嘉实优化红利(070032),任职期为2015年3月12日至2016年10月10日。虽然其任职公募基金经理的年限较短,但却经历了近几年股市的关键时期,包括2015年的大牛市与大调整、2016年初的熔断等。

鉴于该时期内董理与傅鹏博均独自管理基金,且两只基金均为偏股混合型基金,具有一定的可比性,界面新闻从收益率、波动率、最大回撤等数据对比两只基金的操作表现(统计区间:2015年3月12日至2016年10月10日,标红色为胜出者):

从上表可以看到,嘉实优化红利期间的收益率达到42%,兴全社会责任仅为28%,董理在阶段收益率方面胜出。

再看年化波动率与最大回撤,董理所管理的嘉实优化红利波动率与回撤均小于傅鹏博的兴全社会责任。

收益率更高、波动率却更低,董理在此阶段的表现可以说胜过老将傅鹏博。

此外,Wind数据统计的sharpe、选时能力、选股能力等指标也指向了嘉实优化红利更胜一筹,其中胜出关键在于选时能力。

梳理二人在期间的投资操作可发现,2015年3月董理接手嘉实优化红利后,基于资金牛市思维,选择的都是想象空间大的板块,并维持较高仓位。6月,基于对市场系统性风险的担忧,进行了大规模降仓并调整组合结构,增配估值更合理的白马股,在六月下旬的大跌中减少了不少的损失。而兴全社会责任的仓位调整在7月初,因此也显现出比嘉实优化红利更大的回撤。

下面具体来看看二人在各阶段的基金投资收益(标红色为胜出者):

从上表可以看到,董理在2015年二季度牛市期间、四季度反弹期间业绩明显优于傅鹏博,显现出更强的进攻性。而在2015年三季度、2016年一季度的不断探底与熔断机制中,董也略胜于傅。傅在2016年二季度、三季度的表现中则优于董。

对于2016年二季度的失利,董理在其季报中也有反思:当时组合操作上最大的失误在于在中观层面没有正确的判断形势,纠结于股市流动性弱化后的估值下移,组合采取了相对保守的持仓结构。对风险偏好提升认知不足使得仓位较低,重仓股未能有理想的表现也拖累了组合的净值表现。

值得一提的是,与国内许多基金经理相比,董理的季报撰写详实而认真,善于总结经验,摸索出一套自己的打法。兴全社会责任在董理接管后是否会出现风格变化?

界面新闻按去年年底披露的仓位估算,截至3月22日,兴全社会责任今年以来净值理论上应下跌0.56%,而实际上今年以来兴全社会责任上涨1.83%,同期沪深300下跌0.26%,其在同类基金中表现优秀。基金实际表现优于估算涨幅,董理在与傅鹏博共同管理基金期间或已进行调仓。

总体而言,虽然董理任职基金经理时间不长,但与老将的阶段性PK并不逊色。任职经验不如傅鹏博丰富,但善于总结和反思。董理接管后的兴全社会责任表现或可期待。

 

来源:界面新闻

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