白马股遭遇黑天鹅 除老板电器还有这些股

白马虽白却非不败神话,只是要是马都可能失前蹄,尤其是当业绩一致预期被打破时。

图片来源:视觉中国

作者:曾炎鑫

老板电器发布业绩预告,2017年全年预计增长20.18%,一季报业绩预计增长10%至30%,2012年来业绩增速首次低于40%、低于市场预期,昨日惨烈跌停,顺带将一众家电板块也拖下水。

其中,美的集团下跌5.37%、格力电器下跌4.83%,青岛海尔也下跌4.16%。

与之相似,同样作为一线白马股、“漂亮50”,中国铝业在公布重组方案后复牌,已连续两日封死跌停,A+H股市值两日蒸发179.81亿元。

说到底,股票市场是一个预期游戏,关键不是有没增长,而是是否超预期,白马股也不能例外。

昨日晚间,洋河股份与索菲亚也交出了低于市场预期的业绩快报。

据券商中国记者统计,截至目前,66股已发布一季报预告,其中有36股预计业绩翻倍。

“小格力”第四季度负增长

作为中小板的招牌蓝筹股、成长股,老板电器上市以来,不论是公司业绩还是股价表现,都表现出超级成长股的特质,在机构投资者中也拥有众多粉丝,一度被认为是“小格力”、“ 错过五年前的格力,不可错过今天的老板”。

财务数据显示,老板电器上市以后,除了2011年业绩下滑33.03%外,2012年至2016年的5年时间里每年业绩增幅都超过40%,营业收入上市以来更是没有一年低于24%的增速。

参照2017年业绩快报,老板电器全年净利润达到14.5亿元,较上市第一年增长9.82倍。

同时,老板电器的股价表现也十分出众,2010年上市首日以来累计上涨6.27倍,2012年以来累计上涨9.99倍,是名符其实的十倍股,给予了投资者优秀的股价回报。

如将上述两者数据进行比较,不难发现,老板电器的股价增长主要是依靠业绩推动。

但明星成长股的麻烦在于,高期盼会带来较高的股价估值,也会带来潜在的股价压力,当市场资金齐刷刷地看好白马股、蓝筹股时,一致性预期更容易带来伤害:就如考惯了100分的优等生,一旦考了90也是要挨批评的。

最为明显的是,机构分析师在估值时,很多曾给予了老板电器30%以上的业绩增速假设,比如:

海通证券预计,老板电器2017年增长35.24%,2018年增长28.06%;

东北证券预计,老板电器2017年增长35.98%,2018年增长40.13%;

天风证券预计,老板电器2017年增长33.16%,2018年增长29.71%。

但业绩快报披露的事实是,老板电器2017年业绩只增长20.47%、净利润达到14.5亿元。

如果我们拆解来看,不难发现,由于前三季度盈利已达到9.6亿元,老板电器2017年第四季度实现盈利只有4.9亿元,较2016年第四季度的5.06亿元已经出现负增长,同比下降3.16%。

作为备受追捧的白马成长股,老板电器的最大亮点与隐忧都是超高的毛利率,支持者看好其特殊的定价能力,悲观者则担忧这一超高毛利率是否可以长期维持。

说出来可能你都不相信,做厨房家电居然如此好赚,老板电器(抽油烟机、燃气炉)、浙江美大(集成灶)和HD股份(抽油烟机、灶具)的毛利率位居家电板块前三位,分别达到56.07%、53.79 %和44.2%,远远抛离家电三巨头。

同时,老板电器销售净利率也高达19.25%,位居家电板块第7位,依旧力压家电三巨头。

三季报数据显示,格力电器、美的集团和青岛海尔的毛利率分别为31.37%、25.35%和29.9%。

捧场的是机构,砸场的也是机构

龙虎榜数据显示,老板电器卖出前5名中有3个是机构专用席位、1个深股通专用席位,前5名合计卖出2.07亿元,其中招商证券北京北三环东路营业部卖出金额位居第一、共卖出5058.12万元。

与此同时,老板电器买入第一名也是深股通专用席位,共计买入6793.57万元,同时还有两个机构专用席位挤入买入前五名,前5名合计买入8589.87万元。

洋河股份、索菲亚业绩或低于市场预期

作为市场中热门的白马成长股,洋河股份与索菲亚都有较多市场支持者,两只个股股价在2017年分别上涨了66.89%和37.18%,但这两家公司发布的业绩快报显示,公司业绩或已低于市场预期。

洋河股份公告显示,公司2017年实现营业收入197.7亿元、同比增长15.05%,实现股东净利润65.98亿元、同比增长13.23%。

不过,由于洋河股份前三季度已经实现净利润55.82亿元,实际在2017年第四季度只实现净利润10.16亿元,较2016年第四季度的9.88亿元只增长了2.83%。

参照WIND一致预期数据,机构此前一致预期,洋河股份2017年的营业收入可达到201.04亿元,年度净利润将达到68.13亿元,两项数据如今均低于市场预期。

此外,在今年发布的多份研报中,券商分析师普遍给予了洋河股份2017年业绩15%以上的业绩增速,其中:

天风证券预计,洋河股份2017增长20.07%;

国海证券预计,洋河股份2017年业绩增长17.87%;

广发证券预计,洋河股份2017年业绩增长17.25%

中金公司预计,洋河股份2017年业绩增长15%。

截至目前,洋河股份市盈率达到29.2倍。

索菲亚发布业绩快报称,预计2017年全年实现盈利9.06亿元、同比36.37%,增长业绩似乎很不错。

不过,考虑到2015年、2016年和2017年前三季度,索菲亚的业绩增幅分别达到40.42%、44.66%和41.05%,这是索菲这3年时间里首次增速低于40%,这一业绩增速或已经低于市场预期。

拆解来看,由于前三季度已盈利5.76亿元,索菲亚在2017年第四季度盈利只有3.3亿元,较2016年的第四季度的2.56亿元同比增幅只有28.9%,增速已经快速降低,可以比较的是,索菲亚曾在2016年第四季度增长39.58%。

可以比较的是,机构分析师此前普遍给予索菲亚40%以上的业绩增速假设:

中金公司预计,索菲亚2017年增长45.2%,2018年增长34.7%;

中信建投预计,索菲亚2017年增长40.64%,2018年增长33.65%;

申万宏源预计,索菲亚2017年增长40.1%,2018年增长34.9%。

66股已发布一季报预告  36股预计业绩翻倍

尽管老板电器的业绩不如预期引起市场反思,但截至目前已经有66股发布了2018年一季度业绩预告,整体业绩较为理想,其中有36股预计一季度业绩增长超100%。

就预告类型来看,预增个股有44只,略增个股有11只,扭亏个股9只,同时略减个股和续亏个股各有1只。

就预告净利润的最大变动幅度来看,上述66中有64股获得正增长,有55股预计增长超过50%,有36股预计增长超100%,10股预计增长超500%,当代明诚、龙韵股份、华东重机和红相电力预计增幅超过1000%。

当代明诚是目前的一季报预增王,预计2018年一季度实现股东净利润约5000万元至8000万元,与上年同期相比增加4974.14万元至7974.14万元,同比增加 19234.88%至 30835.81%。

当代明诚称,业绩快速增长的主要原因,是由于全资子公司双刃剑香港关于2018俄罗斯世界杯亚洲区独家市场销售代理工作已正式开始,并同时开启了2018俄罗斯世界杯相关衍生品的推广工作,该工作的开展有望对公司未来的业绩产生持续积极的影响。

此外,龙韵股份宣布预计将实现扭亏,全年实现约净利润1455万元至1526万元,增长3199.49%至3350.74%。

同样预增幅度超10倍,华东重机和红相电力分别预计将预增与扭亏,预告净利润最大变动幅度分别为2750%和1286.55%。

来源:券商中国 查看原文

广告等商务合作,请点击这里

本文为转载内容,授权事宜请联系原著作权人。

打开界面新闻APP,查看原文
界面新闻
打开界面新闻,查看更多专业报道

热门评论

打开APP,查看全部评论,抢神评席位

热门推荐

    下载界面APP 订阅更多品牌栏目
      界面新闻
      界面新闻
      只服务于独立思考的人群
      打开