成为家居行业首个“A+H”股 红星美凯龙要在规模上一路狂奔

成功回归A股后被资本追捧涨停,红星美凯龙H股走势却持续下跌。

图片来源:视觉中国

伴随着上交所钟声的响起,家居龙头红星美凯龙在1月17日迎来了高光时刻。其董事长车建兴称,红星美凯龙由此进入了一个新的发展阶段。

在上市敲钟当日,红星美凯龙还戏剧性的将2524年前的鲁班请到了现场,车建新更是拱手躬身向“祖师爷鲁班”行传统尊师礼。这一插曲也堪称上交所有史以来最富特色的敲钟仪式。

成功回归A股后,红星美凯龙已实现了A+H股的资本布局。它们在A股简称为美凯龙,股票代码为601828,发行价格为10.23元/股。与多数上市新股一样,美凯龙在首日开盘不久便大涨43.99%至14.73元/股,触发临时停牌机制。

按照1月17日红星美凯龙收盘价14.73元/股进行计算,对应的红星美凯龙A股总市值约580亿元,这与当日A股上市公司中家居股市值最高的欧派家居仅差5亿元。到了1月18日,美凯龙开盘即涨停,报价为16.2元/股,市值为638.10亿元,在家居股市值中超出欧派约40亿市值,成为A股家居股市值的“大哥”。

红星美凯龙此次能成功回归A股,还在于它们将地产开发业务剔除在资产包外。目前这家公司的房地产、爱琴海商业两个重要板块并没有包括在上市范围之内。

2017年,红星美凯龙地产板块销售额约在300亿元左右,今年有望超过500亿元。与其他对规模有追求的房企一样,车建新在地产业务的目标是2020年销售额破千亿。另外,红星美凯龙旗下的爱琴海商业板块,目前已经进驻了北京、上海、天津、重庆、大同等近40个城市。

车建兴多年想要达成的A股梦想终于实现。其在2012年就提交过A股上市申请,但当时的A股上市申请并未进入“已反馈”阶段。急于扩张规模的红星美凯龙不得不转战H股,并于2015年6月26日在香港联交所敲钟成功。

但一年后,被低估的H股已然无法满足红星美凯龙大干快上的规模需求。车建兴在2016年6月18日的公司三十周年庆典上,提出要建造1000家家居商场的目标,高速扩张目标的背后显示出对融资的极具渴望。

翻阅红星美凯龙近几年的财务报表发现,其背负着不小的债务压力。其在2014年、2015年、2016年末的负债总额分别为为325.40亿、356.13亿、416.14亿元,2017年6月30日末的负债总额为489.9亿元。H股估值偏低和诸多的融资限制,使扩张和急需偿债的红星美凯龙再次将回归A股提上日程。

根据红星美凯龙公告的招股书,10.23元/股的发行价格和3.15亿股的发行量,使红星美凯龙此次共募集资金32.22亿元,资金主要将用于家居商场建设、统一物流服务体系建设、家居设计及装修服务拓展、互联网家装平台以及偿还银行借款和补充流动资金等6个方面。

其中,家居商场建设拟用资金为14.5亿元,几乎占整体募集资金的一半以上。这并不难理解,红星美凯龙的盈利模式与传统开发商并无太大区别,都是通过持有和代管运营家居商城来实现盈利。

以红星美凯龙1月16日公布的业务发展最新情况为例,其在2017年前三季度营收为77.22亿元,其中60%的营收来自于自营商场,约30%的营收来自委管的商场。这样来看,家居商场建设上投以最多的资金也是理所当然。

截至2017年上半年,红星美凯龙在全国150个城市共经营214座商场,其中69家为自营商场,总经营面积532.78万平方米;145家为委管商场,总经营面积796.87万平方米。

这显然与车建兴的1000家家居商场目标还有很大差距,但车建兴仍然在奔向目标路上狂追不舍。他在IPO路演期间称,随着二三四线城市居民收入水平的不断提高,美凯龙将继续致力于引领这些城市家居类消费升级。

不难判断红星美凯龙接下来会继续加大在二三四线城市的布局和沉淀。据了解,其仅在2017年12月30日、31日两天开业了15家新商场。在当前H股+A股的双平台资本助力下,红星美凯龙将向1000家家居商场的目标大步迈进。

如今的红星美凯龙也站在了业绩高点上。根据红星美凯龙1月16日公布的业务发展最新情况,其在2017年前三季度实现了77.22亿元的营收,30.42亿元的净利润,分别较上年同期增长12.91%和13.14%。公告还预计2017年度可实现营业收入约为105.79亿元至106.68亿元,较2016年度的变动幅度为12.12%至13.06%。这是大多数开发商在持有运营商业地产方面所期望达到的目标。

需要注意的是,虽然红星美凯龙A股增长势头强劲,但这两日其H股却走低下跌,1月17日A股上市首日,H股一度跌幅7.32%至12.66港元/股。1月18日,红星美凯龙H股再度下跌3.27%至12.42港元/股。

但A股大涨的风光冲淡了红星美凯龙H股下跌的影响。一位业内人士对界面新闻称,A股新上市之际会被大量资金追捧,与此同时港股前景受一定影响下跌也正常。

终登A股迈进新时代,但投资者会一如上市之初坚定看好红星美凯龙未来发展吗?车建兴的规模之战究竟还有多远能够达成?诸多疑问将等着红星美凯龙用业绩来回答。

来源:界面新闻

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