机构评11月经济数据:基建投资加速托底经济增长

在明年宏观经济可能面临一定下行压力的情况下,基建投资将成为对冲经济下行压力的重要调控工具。

2017年11月2日,河南商丘,淮海精诚工业科技公司员工在检验铸件。图片来源:视觉中国

国家统计局最新数据显示,1-11月全国房地产开发投资同比名义增长7.5%,增速比1-10月份回落0.3个百分点,创年内新低。与此同时,1-11月基建投资同比增长20.1%,比1-10月份加快0.5个百分点。

分析师认为,随着楼市调控政策持续,房地产销售将继续回落,并带动地产投资继续下行。在明年宏观经济可能面临一定下行压力的情况下,基建投资将成为对冲经济下行压力的重要调控工具。

1-11月,全国固定资产投资同比增长7.2%,增速比前10月回落0.1个百分点。11月社会消费品零售总额增长10.2%,增速比10月上升0.2个百分点;规模以上工业增加值增长6.1%,增幅比10月回落0.1个百分点。

以下是市场人士分析:

华泰证券:基建发力为经济托底

基建投资表现强劲,前11月同比增速超过20%,比前10月加快0.5个百分点。在地产投资平缓下行的情况下,年末基建投资发力为经济托底,与我们此前判断完全相符。未来基建投资仍是对冲经济下行压力的重要调控工具。

1-11月房地产开发投资累计同比增长7.5%,比前10月回落0.3个百分点,延续之前下行的态势。从财政土地出让金增速上看,土地购置的拐点已经出现。随着房地产长效机制的建立,租赁房和共有产权房政策逐渐落地,地产销售总体将呈回落态势。

社会消费品零售总额同比增速回升,主因是“双十一”等带来的网络购物节效应。其中,通讯器材类消费增速较前值大幅提高31.8个百分点至33.9%,较为令人意外。

国泰君安:稳健的基建与韧性的地产

房地产投资累计增速下滑0.3个百分点,当月增速下降1个百分点,回落缓慢。当前的低库存和中长期的城镇化、城市群、棚改货币化、租赁住房市场建设等能够支撑地产投资,不必担心地产投资出现大幅下滑。

基建增速相当稳健,连续3个月保持在15.8-15.9%区间。财政支出年内节奏明显加快,前11月收入与支出进度均超过序时进度,考虑到结转结余资金和超收的财政收入使用,12月可用财力同比增速即使仍为负增长,基建仍将保持稳定。

11月消费增速上升0.2个百分点,既有“双十一”的因素,也有油价上涨的贡献。地产销售增速虽上升,但与去年同期调控导致的低基数有关,总体仍偏弱,相关消费下降,建筑及装潢材料回落2.5个百分点。

招商证券:不会有新的基建周期

前11月投资增速回落幅度收窄,主要原因在于制造业投资增速企稳和基建投资增速反弹,前11月制造业投资增速为4.1%,与上期持平。

房地产投资增速继续回落,不过,11月地产销售面积增速小幅反弹,资金到位增速也有所回升,新开工面积增速也由5.6%回升至6.9%。地产投资先行指标在年末小幅反弹,这可能说明库存去化取得较大进展后,地产投资的韧性也有所上升。

上周五中共中央政治局会议研究2018年经济工作,明确指出推动高质量发展是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求。从这个角度看,新的政治周期并不会带来新的基建投资周期,研发投入、消费升级以及外需改善将成为经济高质量发展的新动能。若如此,那么市场利率上行导致的社会综合融资成本上升对经济的负面作用可能小于预期,毕竟新动能对资金的需求量和对利率的敏感度要远小于老动能。

天风证券:经济仍显韧性

房地产投资累计增速再创年内新低,但土地购置面积累计增速继续上涨3.4个百分点,刷新2012年以来最高增速,新开工面积结束4个月的连续下跌,回升1.3个百分点。总体看,房地产整体投资虽有下滑,但是增速仍在高位。

基建和制造业投资当月都有回升,其中,11月基建增速大幅回升至16.7%,制造业投资增速回升至2.1%。

尽投资累计增速继续下滑,但房地产、基建和制造业当月投资增速均有回升,消费数据也有反弹,目前来看,生产、消费不弱,投资不低,

西南证券:明年经济下行速度可能超预期

11月工业增加值同比增速较上月下行0.1个百分点,生产面继续收缩。出口回升对生产形成了有效支撑,出口交货值同比增速较上月提升4.3个百分点至11.8%。环保限产压力之下,满足内需的生产出现了明显下滑。随着需求放缓和限产持续,生产面将继续走弱。

11月基建投资同比增速回升5.1个百分点至16.7%,考虑到地方政府债务管控加强,以及对PPP等新融资模式的限制,基建投资在未来将面临较大下行压力。制造业投资同比增速虽然较上月大幅提升0.9个百分点至2.1%,但总体仍显疲弱。在盈利集中在上游,而上游没有扩产动力的情况下,制造业投资难有大起色。

随着调控政策持续,房地产销售将继续回落,带动房地产投资下行。我们预计明年全年房地产投资同比增速为3.0%左右。鉴于决策层对经济下行容忍度提高,稳增长诉求下降,政策以防风险为主,偏紧的政策有可能加速经济下行。明年可能发生两方面超预期,一是经济下行速度可能比预想的快,二是政策偏紧的持续性可能比预想的更长。

来源:界面新闻

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