OECD警告“僵尸企业”阻碍生产率增长 建议改革破产机制

OECD与欧洲央行联合进行的研究显示,在那些沉没在僵尸企业里的资本比重较高的行业,健康企业所获得的银行贷款一般会更受限制。

图片来源:视觉中国

1990年代末以来,经济合作与发展组织(OECD)国家潜在产出增长每年约放缓1个百分点,多要素生产率(MFP)增长放缓是主要原因之一,而僵尸企业则是阻碍MFP提高的重要因素。

OECD在近日发布的报告中分析了僵尸企业如何制约生产率提高,并呼吁改革破产机制,加快僵尸企业退出市场或重组。

根据OECD本周发布的报告,僵尸企业“滞留”市场(不退出市场或不进行重组),致使平均生产率承压,对整体增长造成的后果则更为严重。因为“滞留”市场占用了社会稀缺资源,僵尸企业限制了更健康企业的增长机会。当更多的资本沉没在僵尸企业里时,非僵尸企业平均的投资和雇佣会相对减少。僵尸企业“滞留”市场会大幅挤出生产率高的企业的资本存量增长,通过降低资本再配置效率致使整体MFP增长放缓。

具体来讲,僵尸企业主要通过两个渠道影响健康企业的增长。首先,“滞留”市场会减少潜在投资项目的回报,进而通过推高薪资相对于生产率的水平、压低市场价格、削弱盈利能力而使得扩张对健康企业的吸引力下降。企业投资下降将不利于生产率提高。

其次,僵尸企业“滞留”市场还会对健康企业的信贷形成挤出效应。由于这些企业占用了信贷资源,流向健康企业的信贷会减少,健康企业的资产负债表也因此受损。OECD与欧洲央行联合进行的研究显示,在那些沉没在僵尸企业里的资本比重较高的行业,健康企业所获得的银行贷款一般会更受限制。

要消除僵尸企业对生产率的负面影响,OECD呼吁改革企业破产机制,这会减少沉没在僵尸企业里的资本份额,从而反过来刺激资本配置到生产率更高的企业,还可以让僵尸企业的财务状况好转,并避免最弱的非僵尸企业变为僵尸企业,此外,改革企业破产机制还有助于加快企业的技术融合,帮助落后企业赶上全球科技前沿发展。

来源:界面新闻

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