朱民:美国股市已进入高风险阶段 面临巨大不确定性

朱民称,要密切关注美股波动带来的影响。

图片来源:东方IC

清华大学国家金融研究院院长、国际货币基金组织(IMF)前副总裁朱民今日在2017杭州湾论坛发表演讲时称,美国股市已经进入高风险阶段,并面临巨大的不确定性,要密切关注美股波动带来的影响。

在朱民看来,美国股市目前处于高位,上升速度强劲,带有典型的政策和政治舆论的主导和推动。在特朗普去监管、投资基础设施、保护贸易等政策带动下,相关股票都实现大涨。“所以美国的股市也是一个政策市。”他表示。

但是,股市的水平不等于股市的风险,“股市的风险是用估值来表示的,是用盈利水平来表示的,” 朱民指出,“从公司的情况上来说,美国的股市高估,是很明显的一个事实,高估当然就意味着风险是在上升的。”

在这样的情况下,美国股市能不能往前走,朱民认为取决于三个方面。

一是美联储新主席的政策,以及市场对这个新主席政策的预期。美联储新主席的政策以及市场对他的理解,会改变市场对美联储基准利率的预期,影响全球金融资产的再配置。朱民表示,如果这个调整是剧烈的和快速的,金融市场的波动不可避免。

二是美元,如果美联储升息的趋势走强,将推动美元进一步走强。而在过去,美元走强总是与金融危机联系在一起。朱民分析,这是因为美元走强导致美国的利差和发达国家的利差在缩小,资金流回美国。“一个国家的外汇靠美元流动,一个企业的美元负债就要付利息,如果付不出就要破产,这是典型的亚洲金融危机。”

三是公司收益,这取决于特朗普的税改政策。前总统里根税改后六年,美国公司现金增加,投资增加,经济增长强劲,用现金回购股票,美国的股市增长强劲。但特朗普能否重复里根的神话则面临很大的不确定性。首先是税减的幅度,“特朗普要把35%减到20%,我觉得不可能,因为这对于平衡预算是非常困难的。”朱民表示。第二是在今后6个月内,特朗普要完成做预算、税改和债务上线三件事,将面临巨大的时间压力。

朱民指出,美国股市目前处于整个周期的第九分段, “如果这三件事都可以做好,还可以延伸第九分段,如果都没有做好,美国股市的波动不可避免。”

来源:界面新闻

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