记者丨满乐
为何中信证券会花费134亿之巨收购一家连年亏损，负面缠身，评级为BBB的小券商？
1月21日晚间，中信证券发布公告，就收购广州证券一事回复上交所问询，给出了详尽的答案。
中信证券表示，广东省具备良好的证券业务发展基础，广州证券则在广东省营业网点布局具备一定竞争优势，本次交易完成后可明显提升中信证券在广东省及华南地区竞争力。
据悉，截至该回复出具日，中信证券在华南地区共有营业网点21家，其中分公司共4家。广州证券则在华南地区共有营业网点42家，其中分公司共6家。本次交易完成后，中信证券在广东省（不含深圳）营业网点总数将由18家增至50家，有望进入在粤证券经纪业务第一梯队。
在中信证券看来，广州证券在华南不仅是网点分布密集，带来的营收也具有吸引力。广州证券之前的控股股东越秀金控2018年中报数据显示，当时包括广州期货在内的42家华南地区营业部上半年共计贡献了7.05亿元营收，占到了广州证券总收入8.01亿元的88%。
不过广州证券近年来经营不佳也是不可忽略的事实。
2018年1-11月，广州证券净利润仅为-1.84亿元，相比2017年全年净利润2.39亿元再次出现大幅下滑。公司近三年营业收入大幅变动、净利润持续阶梯性下滑，但中信证券依然在回复函中重申收购广州证券的必要性。
中信证券认为，广州证券业绩下滑主要受到国家宏观经济政策、证券市场走势、自身项目储备不足及风险控制薄弱等多重因素影响。
而仿照此前收购万通证券（后改名为中信（山东））和金通证券的例子，中信证券拟将广州证券定位为公司在华南地区从事特定业务的子公司，业务区域将主要集中在广东省（深圳除外）、广西壮族自治区、海南省、云南省、贵州省。
此前，在2004年和2006年，中信证券分别对万通证券和金通证券进行股权收购。在过往整合中，中信证券也是将这两家被收购公司定位为在特定区域经营特定业务的子公司。
因而，对于上交所对于中信证券在业务模式方面是否符合证券公司“一参一控”的要求，中信证券在公告中也给出了肯定的答复。
中信证券表示，将充分利用在证券研究、产品开发、信息技术、合规管理以及风险控制等方面的经验和优势，弥补广州证券在应对宏观经济和二级市场研究以及风险控制方面的不足，提升客户服务能力，进一步巩固其在华南地区的业务竞争力。
值得注意的是，对于市场关注度高的合并后是否裁员的问题，中信证券也作出了回应。
中信证券表示，广州证券目前位于前述区域内的证券经纪业务人员劳动关系拟保持不变，上述区域外证券经纪业务人员在履行必要程序后，可选择进入中信证券体系内继续从事所在区域内的证券经纪业务。广州证券除证券经纪业务外的其他人员和业务将统一纳入中信证券相应各业务线进行统一管理。
