紫鑫药业与时间赛跑:被质疑财务造假后又现大股东质押爆仓

控股股东质押股份出现爆仓加剧了此次交易的急迫性。

图片来源:视觉中国

近期被质疑造假的紫鑫药业(002118.SZ)可谓雪上加霜,控股股东质押股份又出现爆仓,而正在筹划的控制权转让能否解除这一危机仍难确定。

10月15日晚,紫鑫药业称,公司控股股东敦化市康平投资有限责任公司(下称康平公司)计划自公告发布之日起15个交易日后的90个自然日内减持不超过3842万股(即不超过公司总股本的3%)。

这是康平公司对可能出现的被动减持的预感。康平公司目前持有紫鑫药业近5.03亿股股份,占公司总股本的39.27%,而其所持的公司股份近乎全部质押(仅有32股未质押)。此次计划减持则是由于公司股价近期大幅下跌,导致康平公司质押的股票部分已触及平仓线,且几无补充质押的空间,相关质权人可能进行平仓处理,从而导致康平公司被动减持。

紫鑫药业股价近期大幅下跌,除了受整体市场波动影响,还有一个重要因素还在于公司被质疑造假。10月9日,有媒体发布文章质疑公司利润真实性存疑、隐瞒关联交易、资产减值准备不充分等问题;随后深交所下发关注函,要求公司作出说明。

这不是以中成药和人参产业为主营业务的紫鑫药业第一次被质疑造假。早在2011年公司便因关联交易问题而遭遇质疑,公司也因此受到证监会调查,在查明后公司于2014年2月被给予警告处分,时任董事长等有关人员合计被处罚70余万元。

如今再次遭遇质疑在资本市场引发负面效应。9月10日起初现反弹迹象的公司股价开始持续下跌,到截至10月15日的20个交易日内累计下跌超过27%,而在10月15日盘中还创下2013年7月底以来的最低值。

面对投资者的悲观情绪,紫鑫药业在10月15日午间发布了一则被资本市场视为利好的公告,控股股东康平公司与柳河县峰岭大健康产业园有限责任公司(下称峰岭大健康)签署了《框架合作协议书》。这是紫鑫药业控股股东康平公司自9月初计划引入国有背景战投者后取得的初步进展。

这在资本市场迅速溅起水花,公司股价在10月15日午后大幅高开,一度触及涨停板,截至该日收盘股价涨幅仍达到5.78%。

但这并未持续给市场带来信心,股价持续下跌导致的控股股东质押股份平仓,甚至被动减持又构成重大利空。10月16日,紫鑫药业大幅低开,午后盘中多次触及跌停,截至收盘仍封死跌停板,报3.95元/股。

不过,此次交易仍有诸多看点。根据框架协议,此次交易暂定了两个方案,均是采取转让股份+委托投票权的方式,最终达到康平公司出让控制权的目的。

在方案一中,康平公司需要转让股份约25,615万(占公司总股本的20%),按每股15元的拟定价格,股份转让款将达到38.42亿元。根据方案二,康平公司转让的股份约为6404万-12,807万股(占公司总股本的5%-10%),按每股20元的拟定价格,对应的转让款为12.81亿元-25.62亿元。

由此可知,此次股份转让明显增值。按照紫鑫药业最新股价,两个方案的转让价均翻倍溢价,溢价率分别约为280%、406%。此外,公司目前尚未确定实施哪种方案,但对交易对方来说都面临着支付巨额资金的压力。

此次引入的峰岭大健康是吉林聚财实业有限责任公司(下称聚财实业)为推动此次股权转让事项而在10月11日成立的全资子公司,而聚财实业系由通化市柳河县财政局全资控制的企业。峰岭大健康的注册资本仅2亿元,从这个角度看,后续选择第二种方案的可能性较大。

紫鑫药业还表示,此次最终股权转让能否完成存在不确定,具体事宜还需根据尽职调查结果作进一步协商谈判,且协议中所述的相关条件成熟后方能实施。这其中涉及到康平公司近乎全部质押的股份构成的实质性障碍,如果不能顺利解除质押,后续转让将无法实现。

目前康平公司质押股份出现爆仓更是加剧了此次交易的急迫性。若公司股价继续下跌,爆仓的股份数量也可能继续增加,被动减持的风险也将不断加大。如果此次控制权转让能够尽早落地,也就意味着康平公司部分质押的股份将得以尽早解除,降低发生债务危机的风险;否则随着后续被动减持不断出现,涉及转让股份的交易方式恐将受到一定影响。

这将是一场时间的比赛。

来源:界面新闻

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