机构评8月贸易数据:人民币走强对出口影响有限 年内外贸形势依旧乐观

近期人民币贬值预期显著改善,但除非实际有效汇率再次大幅攀升,否则汇率走强对出口的影响有限。

图片来源:海洛创意

海关总署最新数据显示,以美元计,中国8月出口同比增长5.5%,增幅较上月回落1.3个百分点,进口同比增长13.3%,增速回升2.4个百分点,当月实现贸易顺差419.9亿美元。

今年1-8月,中国累计出口额同比增长7.6%,累计进口额增长16.9%,累计顺差2714.6亿美元。

以下是部分机构对最新贸易数据的点评。

平安证券:人民币汇率升值难以持续

从结构上看,劳动密集型产品出口增速下滑对出口的拖累较为明显,而高新技术类产品仍然较为乐观。进口方面目前仍然得到量价两个方面的支撑,但个别商品,如钢材、铁砂矿和汽车相关产品的进口增速近期明显疲弱。

从中长期来看,由于外围经济仍处于趋势性复苏的总体态势,我们对于出口形势保持乐观。近几个月人民币的连续大幅升值可能给出口带来一定压力,但我们认为,由于美国处于加息缩表的大周期中,加上美元指数已经从特朗普上台时的98.7大幅下滑到当前的91.5,“特朗普效应”可谓得到了充分的反映,随着美元指数的见底及中美贸易摩擦加剧的可能性,预计人民币升势难以持续。

进口方面,整体来看中国内需相对平稳,同时周期品价格再一次走强,前期对于进口增速相对悲观的预期应向上修正。我们预计9月出口金额同比增速为6.0%,进口金额同比增速为13.0%。

华创证券:汇率走强对出口影响有限

8月出口较前值回落1.7个百分点,有基数抬升的因素在,结构上主要是受劳动密集型出口下滑的拖累,机电产品出口增速较前值小幅回升。近期人民币贬值预期显著改善,但除非实际有效汇率再次大幅攀升,否则汇率走强对出口的影响有限。

进口方面,高基数下仍录得高增长。供给约束下钢铁、有色等大宗商品价格再度疯涨,主要大宗商品进口量价齐升拉动进口回升。更值得关注的是机电产品和高新技术产品二季度以来的相对高增长,从经验看仪表仪器和机械设备进口领先于国内制造业的设备投资,两者的强势震荡指向后续制造业投资将保持企稳走势。

展望后市,随着全球经济短周期进入高位震荡,叠加基数抬升,出口将震荡回落,但9月出口随着基数的再次回落有望回升。鉴于全球资产负债修复趋于同步,高新技术产品和机电产品出口持续回升,我们对贸易中期复苏不悲观。进口方面,极端天气缓释,三季度内需整体稳中趋降,基数大幅抬升,进口增速仍处于回落通道,但供给约束下大宗商品价格维持高位将为进口回落平添几分躁动。

中信证券:年内外贸形势依然乐观

8月进出口增长有所分化,在我们看来,出口增速的进一步回落有基数效应的存在,并不改变外需持续回暖的态势;而进口增速的回升则表明内需复苏依然良好。

8月进口增速回升在一定程度上得益于价格的支撑。8月工业原料和金属品价格均加速上涨,尤其体现在制造业采购经理人指数(PMI)的主要原料购进价格上。同时,8月中国对主要大宗商品(除大豆、煤炭之外)的进口数量也继续增长,表明内需扩张依然良好,进口中更能反映内需的一般贸易进口同比回升也印证了这一点。

由于进口增速高于出口,8月贸易顺差较上月有所收窄,但依然处于年内高位,短期内将继续对人民币汇率形成支撑。总体而言,当前全球经济的同步复苏依然在延续,因此我们对年内中国进出口形势依然保持乐观。

联讯证券:内外需仍保持强劲

短期季节性因素和基数因素是导致出口略有下降的原因,从中期来看,全球经济仍然持续复苏,出口形势无忧。欧美的一些领先指标也预示着全球经济持续复苏。

内部需求方面,我们认为下半年内需还会表现出较强的韧劲。虽然房地产投资有下行压力,但地方债发行在下半年提速,将有利于基建投资的回升。工业品价格持续维持高位,也会逐步带动产能逐步释放。8月发电量增速有所上升,9月有加速之势。

兴业宏观:汇率对外贸扰动可能进一步显性化

外需来看,一方面,欧美等经济复苏依赖于宽松的货币政策,随着货币政策转向收紧,可能对其内需形成反制。另一方面,6月以来人民币有效汇率的升值对出口的抑制作用逐渐显现。8月,中国对欧美的出口出现不同程度的回落,其中对欧洲出口回落幅度较大。从产品结构来看,对汇率较为敏感的纺织服装箱包等劳动密集型产品出口降幅明显。

未来几个月,人民币快速升值对进出口的影响可能会进一步显现,出口增速或将进一步承压。此外,考虑到国内环保限产的力度提升,出口企业竞争力的恶化值得密切关注。另一方面,汇率升值可能进一步提升进口需求。

来源:界面新闻

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