孙宏斌出任董事长 乐视网2.0时代三大谜题待解

乐视影业的重组如何推进?乐视网的财务还有“雷”吗?复牌后股价会如何表现?

图片来源:东方IC

在上市七年后,乐视网(300104.SZ)迎来了一位新的董事长。7月21日傍晚,乐视网公告显示,董事会7票全票通过孙宏斌为第三届董事会董事长。

这一结果早在7月初就已是定局。

7月6日傍晚,乐视网发布公告称,贾跃亭将辞去乐视网董事长一职。随后在7月17日的临时股东大会上,审议通过了孙宏斌、梁军、张昭当选为公司第三届董事会非独立董事。7月21日,孙宏斌全票当上董事长。

“我不想当乐视网董事长。他们(指乐视)是小买卖,我这是几千亿的大买卖。”孙宏斌的“金句”才说出没几天,就“心不甘情不愿”地食言了。

摆在孙宏斌面前的乐视网可以说是一个“烂摊子”。摆在这位新任董事长面前的有三大难题:乐视影业的重组如何推进;乐视网的财务还会出现什么问题;乐视网的股价将会如何表现?

此前,乐视网之所以可以躲过创业板暴跌以及质押平仓等风险,原因就在于乐视影业的注入工作,这一结果预计将在10月18日之前最终宣布。 眼下,乐视网已停牌超过66天。

一年前乐视影业风光无限。2016年5月,乐视网公布交易预案,乐视影业以98亿元的对价注入上市公司。当时的交易股东中,包括张艺谋、郭敬明、孙俪、黄晓明等一众明星。但是在交易预案公布后,资本市场发生了重大变化,特别是涉及影视、游戏等泛娱乐领域的并购持续收紧。2016年11月8日,乐视网发布公告称,预计乐视影业注入项目无法在2016年完成。公告称不排除交易价格存在下调的可能。

外界对于乐视影业如今的估值来自于融创中国(00198.HK)的收购。今年年初,孙宏斌通过旗下公司收购乐视影业15%股权,作价为10.5亿元。此时,乐视影业的估值仅为70亿元,相比去年注入上市公司交易预案中98亿元的估值,缩水近1/3。乐视影业CEO张昭公开表示,孙宏斌投乐视影业的估值就是乐视影业C轮的价格。

此轮乐视影业注入,预计10月公布的最终估值也将在70亿元上下。不过,至少现在来看,这一事项依然充满不确定性。

第二个核心问题是乐视网的财务情况,如今也面临困境。

“金句王”孙宏斌在公开场合表示过对贾跃亭“心比天高”的不满。“主要就是老贾,他犹犹豫豫,该卖不卖,不坚决,前几天开股东会还说,七个子生态一个都不能少。都这时候了,还一个都不能少,你能做好一个就不错了。贾跃亭谁的话都不听,劝了也没用。”

孙宏斌有自己“乐视帝国”的板块。其年初斥资150亿元的入股资产中,收购乐视网8.61%股权代价为60.4亿元;乐视影业15%股权代价为10.5亿元;增资以及收购乐视致新33.5%股权,代价为79.5亿元,总代价为150.4亿元。不难看出,孙宏斌收购的是乐视网、乐视致新和乐视影业这三大核心资产。

但孙宏斌最为看好的上市公司乐视网和乐视致新,上半年交出了一份巨亏的业绩。乐视网2017年半年度业绩预告显示,上半年乐视网预计净亏损为6.3亿-6.4亿元,同比转亏,去年同期净利润为2.8亿元。“由于受到乐视体系资金流动性紧张的影响,加之公司品牌受到一定冲击,广告收入、终端收入以及会员收入均大幅度下滑。”寥寥简单概括,背后却是整个乐视生态网逻辑的覆灭。

在此前的报道中,界面新闻就已总结过这背后的三大含义。依靠营销增长起来的收入以及利润泡沫已不可持续,乐视终端的盈利预期渺茫;无形资产减值仅仅是一个开始;关联方的问题正影响上市公司主体。第一点利润亏损的问题,并非是将乐视汽车、可是体育剥离就可以力挽狂澜的。生态圈的逻辑需要靠大量的资金重新建立,特别是对于内容方面的资金投入。

最后,孙宏斌还需要面对的问题就是乐视网的股价“地雷”。

如今乐视网的股价对于基金经理们而言是个“闻风丧胆”的话题。目前,持有乐视网的基金们普遍将乐视网估值下调至22.05-22.37元的区间,而乐视网停牌前的股价是30.67元/股。

乐视网复牌后,除了要遭遇基金们可能的抛售,还要面对财产保全和股份质押。6月26日,招商银行股份有限公司上海川北支行向上海市高级人民法院申请财产保全,请求冻结被申请人乐风移动香港有限公司、乐视移动智能信息技术(北京)有限公司、乐视控股(北京)有限公司、贾跃亭、甘薇名下银行存款,并查封、扣押其他等值财产,共计12.37亿元。此外,乐视网实际控制人贾跃亭已经将其持有99%的乐视网股份悉数质押。这部分质押的股份或将成为复牌后的雷区。

一位律师告诉界面新闻,法律上已经冻结住的股权除非司法解冻,才可以重新流转。因此现在的主要风险集中在证券公司方。但是毋庸置疑,孙宏斌入主之后,有责任和义务维持乐视网股价的稳定。

如今的乐视网资产,早已不如一年前那样优质。擅长并购的孙宏斌是否会开创乐视网的2.0时代?

来源:界面新闻

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