中国家居成为做空新目标 烽火研究称其应“从市场除牌”

烽火研究指出了中国家居目前存在的7个问题。

图片来源:视觉中国

在沉寂一段时日后,又一家港股上市公司成为了做空机构攻击的对象。

6月22日早间,烽火研究发布题为《中国家居的首次覆盖——一个彻底的骗局》的做空研究报告,强烈沽售港股中国家居(00692.HK)。

“烽火研究就是要像烈火一样把黑暗的市场照亮,将金融犯罪分子公之于众”,在烽火研究官网上,该公司如是介绍自己。这只由退休的基金经理、投行研究员组成的队伍,在发布了有关科通芯城沽空报告后,现又指出了中国家居目前存在的7个问题,它们分别是:

1.多个从未实现利润保证的收购

中国家居多次高价收购一些几乎没有有形净资产的公司。虽然这些收购大多附带了业绩承诺,并且中国家居披露这些业绩承诺几乎都已达到,但工商档案、当地税档及公开欠税记录却显示这些公司自收购起的利润都是极少的。可以说,这些收购标的从2013年至2016年为中国家居虚增了近4亿人民币的净利润。

2.与工商档案及当地税档的重大差异

我们比较了中国家居所有子公司于工商档案申报的收入和年报披露的收入,及当地税档申报的纳税总额和年报披露的内地企业所得税费用,发现从2013年至2016年间至少接近六成的所披露的收入是在造假。中国家居实际的纳税总额仅为年报披露的内地企业所得税费用的13%。

3.实地考察发现没有任何销售点存在

我们的调查员走访了中国家居于中山的总部及其零售店,发现其拥有的两家零售店中的其中一家已经关门,而另一家则已经不再售卖家具。中国家居的员工告诉我们,其已不再销售任何家具产品,而其中山总部已被另一家公司所占用。我们进一步调查中国家居的其他销售渠道,包括其分销商和在线店铺,发现其差不多没有任何的家具销售。

4.多个财务指标指向虚增现金

虽然中国家居于2015年披露有近4亿港元(约合3.50亿元人民币)的现金,但其利息仅为20万港元(约合17.52万元人民币)。中国家居的现金所享的利率低至0.06%。而且,公司在披露有大量现金的同时在近年大量发债,及自2013年借壳上市起也不曾派息。我们认为其虚增现金的可能性非常高。

5.用超过90个证券账户操纵股价

我们取得了中国家居的内部文件,发现其控股股东有超过90个证券账户代持股份及操纵股价。中国家居的控股股东实际拥有超过六成的股份,但仍然披露仅有13%的股份。这样做是为了避开触发强制要约及反收购行动的要求。

6.从未实现的航天乐园

中国家居近期不断提倡其航天乐园的概念。我们分析了该项目的可行性,并总结该项目是高度不可行的。我们发现中国家居为此项目高价所购买的土地没有任何商业价值,及该项目在由中国家居重提前已经被弃置近五年。

7.臭名昭著的审计师

中国家居的审计师开元信德于香港市场上臭名昭著,其自2016年起便接任17家上市公司辞任的审计师,而其中过半也是被前任审计师指出有所问题。

烽火研究还称,他们曾试图以各种方式联系中国家居执行董事李志雄,以及董事会其他成员,但到目前为止,我们还没有收到他们的任何反馈。烽火研究指出中国家居唯一的命运是被证监会检控及从市场除牌。

受此消息影响,中国家居自2017年6月22日上午9时正式短暂停牌,以待刊发一份有关近期研究报告的澄清公布。

公开资料显示,中国家居的全称为中国家居控股有限公司,公司主营互联网家装大数据管理、供应链金融服务(P2P)、旅游文化产业投资、证券投资及销售相关产品。公司2016年实现营业收入11.52亿港元(约合10.09亿元人民币),同比下降24.3%;实现毛利1.73亿港元(约合1.52亿元人民币),同比下降47.6%。

来源:界面新闻

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