央行4月公开市场转向净投放 市场利率或继续上行

中国央行4月公开市场净投放2100亿元,一改此前连续两个月的大规模净回笼。分析师认为,央行维持资金面“紧平衡”态度未变,市场利率或继续上行。

图片来源:东方IC

在连续两个月大手笔净回笼流动性后,中国人民银行4月份在公开市场累计净投放资金2100亿元。不过,分析师认为,央行维持资金面“紧平衡”态度未变,市场利率或继续上行,但基准利率年内保持不变的可能性很大。

周五,央行在公开市场进行了400亿元7天期、200亿元14天期、200亿元28天期逆回购操作,中标利率分别为2.45%、2.6%、2.75%,均与上期持平。当日逆回购到期量800亿元,实现完全对冲。此前一天,央行公开市场结束连续六日的净投放,净回笼400亿元。

另一方面,资金市场利率不断上扬。周五,上海银行间同业拆借利率(Shibor)连续第八日全线上涨。其中,隔夜Shibor涨2.7基点,报2.8190%,刷新2015年4月以来新高;7天期Shibor涨2.5基点,报2.8699%。

海通证券首席经济学家姜超指出,短期来看,货币政策难以宽松。他说,在金融机构主动去杠杆而资金面宽松时,央行有可能会回收流动性,以防杠杆卷土重来。

交通银行金融研究中心周五在报告中指出,在货币政策转换以及金融去杠杆的过程中,市场资金面可能还会感觉偏紧,市场利率中枢或继续小幅上移。5月市场利率继续上行的概率很大。

报告说,影响5月市场流动性的因素与4月有较多的共同点,包括缴税、地方债缴款等。与此同时,金融业监管不断趋严,防范金融风险提到相当重要的位置,金融去杠杆或尚未进入尾声,5月市场仍会面临部分金融机构缩表的压力。此外,美国减税、我国资本跨境流出有所放松也可能给国内市场带来些许压力。

中信证券表示,虽然近期资金市场利率有所上行,流动性趋紧,但更多是市场情绪谨慎带来的结构性资金不均导致。央行公开市场操作的总体态度仍然相对稳健,未来也不会突然明显转向偏紧。

Wind资讯数据显示,4月,央行公开市场累计净投放资金2100亿元,此前两月分别为净回笼8100亿元和6000亿元。

具体来看,央行4月公开市场操作紧随资金面变动。月初资金面总体宽松,央行创纪录地连续13日未开展逆回购操作;4月13日以来,随着中期借贷便利(MLF)到期、企业缴税和商业银行缴纳准备金等时点的到来,央行才重启逆回购,并于13日当天发放抵押补充贷款(PSL)839亿元,于4月17日开展MLF 4955亿元。本月MLF到期量合计4524亿元。

交通银行金融研究中心高级研究员陈冀此前对界面新闻表示,央行重启公开市场操作主要为对冲MLF到期影响,稳定货币市场利率,同时使市场进一步确认其中性平衡的调控态度。

本周央行公开市场累计净投放资金700亿元。交行金融研究中心在报告中指出,“这再次印证了当局维持市场流动性基本稳定的操作模式”。报告说,市场利率在金融去杠杆、资金面收紧的过程中已有所上行,并逐渐开始传导至信贷市场。即使基准利率维持不变,实体经济融资成本可能已经上升,这对经济进一步企稳不利。所以,年内基准利率保持不变的可能性很大。

来源:界面新闻

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