168亿融资之后 乐视的下一步迈向哪里

168亿远远不够。找钱和烧钱的平衡,依然考验着贾跃亭和乐视。

图片来源:视觉中国

在1月16日中金电话会议上,孙宏斌表示乐视体育正在进行一轮30亿元的融资。这是继乐视获得168亿元巨额融资之后,又一笔有明确金额的融资。除此之外,贾跃亭还表示,乐视汽车额的融资即将正式启动。

此前融创刚刚完成了注资乐视150亿元的动作。

孙宏斌表示,他投贾跃亭很大程度上是因为老贾身上具有这个时代所稀缺的企业家精神,那种为事业All in一切的精神。

“除了钱我什么都给不了,”孙宏斌说,“而且我也不会去管乐视,因为我现在的买卖比他大。”但实际上,孙宏斌投入了巨大资金同时,孙宏斌向乐视网、乐视影业和乐视致新三家入股公司各派了一名董事,甚至在没有直接股东关系的乐视手机,都对其委任了一名监事。

贾跃亭确实拿到了钱。但融钱“续命”终究无法长久,乐视下一步发展如何,还要看贾跃亭如何腾挪资金“填窟窿”,以及这期间乐视各个业务版块能否成功造血。

168亿条件苛刻

孙宏斌在投资者发布会的时候强调了两点此次的投资逻辑:第一,一次性解决乐视的资金问题;第二,解决乐视的治理结构问题。

众所周知,乐视的资金问题集中在手机、汽车和体育上。随着汽车和体育即将融资,还有手机这个窟窿需要填补。

而孙宏斌投资的投资覆盖的乐视网、乐视致新和乐视影业都是乐视优质的、不赔钱的资产。给优质的资产注资却要解决乐视资金紧张的问题,逻辑上一下子跨不过去。

实际上,公告里一条颇为苛刻的要求已经表明,孙宏斌希望由贾跃亭和乐视在接下来的一年慢慢填补窟窿。

融创中国的公告中显示:贾跃亭承诺在12个月以内将其持有乐视网股份的质押比例降到50%及以下,且保证此后其持有的上市公司股份质押比例维持在50%及以下。

贾跃亭曾多次通过大胆的质押换取资金来支持乐视各项业务的发展。然而到2016年第三季度,贾跃亭的质押比例已经高达83.6%。

这一条约定则意味着,贾跃亭在接下来的一年中,要不断地做赎回的动作。

这给贾跃亭运用这笔刚刚到手的巨额融资带来许多不便。目前,在这将近170亿元的融资中,约有100亿元的资金可以被贾跃亭调动,剩余70亿元的资金被用于具体的业务。

而孙宏斌在中金的交流会上表示,“手机的压力是比较大的,因为这次有100亿主要在解决手机的问题。”

接下来的一年里无疑对与贾跃亭的资金腾挪能力又是巨大的考验——一方面,贾跃亭要通过不断地买回质押股份,另外一方面,还要用钱手机业务的资金缺口。

这便是孙宏斌作为商人的精明所在,既入股了优质资产,又通过附加的条件推动贾跃亭去还手机的欠款,并通过委任在手机业务的监事监督乐视的还款进度。

这项条款似乎还有另外一重隐含的限制:避免贾跃亭把钱投入到汽车业务中去。孙宏斌在融资交流会上一直强调融创投资的是“非汽车业务”,他似乎也在担心,喊着All in的贾跃亭会把钱用来造车。

不过让执着的贾跃亭停下追求汽车梦的脚步似乎也不太可能,而贾跃亭是否会把这部分钱用在汽车上还有待观察。

条款也没有把一切限制得太死,贾跃亭还有12个月平衡腾挪的时间,或者继续找钱炒高股价。

各项业务的前途

客观来讲,乐视手机业务取得了不错的销售成绩。

和同期发展起来的360手机和早三年成立的锤子手机相比,乐视手机一年近2000万的销售量值得称赞。但是靠亏钱卖手机换来的市场,终究无法持续。

孙宏斌对此也表达了他的意见,“手机做了一年,2000万(销量)是一个巨大的成就,这么高的配置你不能卖得那么便宜,这是要改的地方。”

所以今年开始,预计乐视手机将停止利润换份额的做法,转而注重收入和盈利。

在去年11月6日的全员信中,贾跃亭宣布乐视进入战略第二阶段,各业务从烧钱扩张转向做深做透市场,非上市公司板块业务要以经营为导向、上市公司要以实现全面盈利为目标。

在乐视的各项业务中,乐视致新的电视业务是优质的、可提供稳定现金流业务。

根据乐视致新提供的数据,电视的开机广告的月收入可达6000万元。除了开机广告之外,电视也有会员收入、视频片头广告,中间广告等,都可以带来更多收入。而致新的规模效应已将显现出来,硬件亏损金额逐渐递减。孙宏斌表示,“今年也许会持平,也许会再赔点钱。”

另外孙宏斌还透露,乐视网这些年一直盈利,会员费、广告费一直在盈利;而且乐视影业去年也是盈利的。

所以总体来看,2017年乐视手机有望止亏,乐视网、乐视致新和乐视影业都可以创造利润。剩下来的难题就是汽车和体育了。

让乐视资金危机真正爆发的就是乐视汽车。即便危机重重,贾跃亭似乎依然铁了心要把所有资源投入造车。

2017年开年CES展上,乐视重要的合作伙伴FF推出了新车FF91,并承诺2018年3月交付第一批量产车,而建设工厂、购买零件、日常运营仍需要大量资金,保证FF91顺利交付才能让FF吸到第一批“粉丝”,才能保证投资人和公司有更强的信心;在中国,乐视在莫干山的汽车工厂已经开工,同样需要大量资金,贾跃亭最近表示,乐视汽车将启动A轮融资。

造车是贾跃亭一直坚持的事情,目前在造车方面,贾跃亭已经投入了100多亿元。接下来贾跃亭称还需要100亿元,FF91就可实现投产。

乐视体育是乐视关注度比较高的业务。不过,去年乐视体育表现不佳,拖欠账款、运营了万众瞩目的项目却以大跌眼镜的方式结局。此外,在快速扩张的过程中,整个乐视体系内部衍生出了一些对现金流没有贡献,但却很消耗资源的业务,如自行车和一些硬件。乐视体育的问题也是贾跃亭指出的“组织管理滞后”。

乐视体育CEO雷振剑也间接承认了这一点。2016年12月5日下午,乐视体育召开管理层扩大会议,正式宣布新的组织变革和人事调整。

另外据孙宏斌透露,乐视体育正在进行新一轮30亿元的融资。所以在2017年乐视体育并不会缺钱,但是仍需适应新的组织架构,加强业务自身的业务能力。

168亿元的融资一定程度上解决了贾跃亭的燃眉之急,但实际上2017年他丝毫不会轻松。

尽可能长地拖延时间腾挪资金填窟窿否则就可能崩盘,尽可能快地让各项业务产生利润实现所谓的“生态化反”,哪一个会先到来?决定了贾跃亭2017年的命运。

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来源:界面新闻

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